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解放軍開展新年訓(xùn)練動(dòng)員，關(guān)注精確制導(dǎo)產(chǎn)業(yè)投資機(jī)會(huì)。2023年首個(gè)工作日以來，解放軍陸軍、海軍、空軍、火箭軍等多支部隊(duì)開展軍事訓(xùn)練動(dòng)員。近年來，“練兵備戰(zhàn)”在黨和國家的多個(gè)重大會(huì)議中被頻繁提出。黨的二十大報(bào)告強(qiáng)調(diào)：“全面加強(qiáng)練兵備戰(zhàn)，提高人民軍隊(duì)打贏能力”。練兵備戰(zhàn)活動(dòng)持續(xù)開展，對(duì)彈藥的消耗將大幅增加。據(jù)《解放軍報(bào)》報(bào)道，東部戰(zhàn)區(qū)某重型合成旅練兵備戰(zhàn)期間槍彈、炮彈、導(dǎo)彈消耗量是往期2.4/3.9/2.7倍。建議重點(diǎn)關(guān)注精確制導(dǎo)產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)。
　　精確制導(dǎo)產(chǎn)業(yè)鏈可重點(diǎn)關(guān)注北方導(dǎo)航、高德紅外、富吉瑞。北方導(dǎo)航的主要產(chǎn)品包括導(dǎo)航控制、彈藥信息化系統(tǒng)等領(lǐng)域的整機(jī)、核心部件，精確制導(dǎo)導(dǎo)彈均廣泛采用慣性導(dǎo)航技術(shù)，公司導(dǎo)航產(chǎn)品需求有望隨精確制導(dǎo)導(dǎo)彈消耗增加而快速增長(zhǎng)。高德紅外具有從底層紅外核心器件到完整裝備系統(tǒng)總體產(chǎn)品的全產(chǎn)業(yè)鏈科研生產(chǎn)布局，是紅外制導(dǎo)核心供應(yīng)商。富吉瑞是紅外中游配套領(lǐng)軍企業(yè)，自2014年就開始參與反坦克導(dǎo)引頭的研發(fā)，公司當(dāng)前在手訂單充足，即將迎來業(yè)績(jī)拐點(diǎn)。
　　世界主要國家加大2023年國防投入，未來中國軍費(fèi)有望快速增長(zhǎng)。美國國會(huì)參議院批準(zhǔn)2023財(cái)年《國防授權(quán)法案》。法案授權(quán)的2023財(cái)年國防經(jīng)費(fèi)達(dá)8579億美元，較2021年增長(zhǎng)11.71%。日本近日批準(zhǔn)了6.8萬億日元的2023財(cái)年國防預(yù)算草案，較2022財(cái)政年度的5.4萬億日元增長(zhǎng)了26.3%，連續(xù)第11年增長(zhǎng)。2022年，中國國防預(yù)算為1.45萬億人民幣，同比增長(zhǎng)7.1%，不及美國三分之一。美國和周邊國家日本大幅增加國防投入，美國甚至專門針對(duì)臺(tái)灣制定“強(qiáng)化臺(tái)灣韌性法”，對(duì)我國國防安全構(gòu)成重大威脅。為實(shí)現(xiàn)建設(shè)世界一流軍隊(duì)目標(biāo)，維護(hù)國家和平統(tǒng)一，未來我國國防支出有望快速增加，軍工行業(yè)持續(xù)高景氣可期。
　　主機(jī)廠業(yè)績(jī)向好，產(chǎn)業(yè)鏈景氣度將自下游向中、上游傳導(dǎo)，建議自下而上優(yōu)選標(biāo)的。主機(jī)廠關(guān)注中航沈飛、中航西飛、航發(fā)動(dòng)力、內(nèi)蒙一機(jī)、中國船舶。中游航空鍛件關(guān)注中航重機(jī)、三角防務(wù)、派克新材、航宇科技；航空航天3D打印關(guān)注鉑力特；上游金屬材料關(guān)注撫順特鋼、鋼研高納、圖南股份、西部超導(dǎo)、寶鈦股份；特殊材料關(guān)注中簡(jiǎn)科技、中航高科、光威復(fù)材、華秦科技。軍工電子關(guān)注國博電子、雷電微力、臻鐳科技、鋮昌科技。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：裝備研發(fā)、采購進(jìn)度不及預(yù)期，原材料價(jià)格大幅上漲