>> 西部證券-社會服務(wù)行業(yè)：多重利好疊加，看好春節(jié)消費復(fù)蘇-230111
| 上傳日期： |
2023/1/12 |
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| 389KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
許光輝,王璐 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心結(jié)論
大部分城市疫情已達(dá)峰，居民出行、消費意愿持續(xù)回升。根據(jù)我們選取的100個樣本城市、參考數(shù)據(jù)團(tuán)的最新預(yù)測數(shù)據(jù)來看，大部分城市首輪疫情都已在12月底前達(dá)峰，且首輪達(dá)峰到結(jié)束的時間跨度平均約為20天，預(yù)計首輪疫情影響將在春節(jié)前逐步消退。隨著各地陸續(xù)度過疫情感染高峰，居民出行意愿迅速回升，此前受到抑制的服務(wù)型消費等逐步復(fù)蘇。最近兩周，20大重點城市地鐵客運量環(huán)比分別+56.5%/+21.4%，百城擁堵延時指數(shù)環(huán)比分別+4.6%/+5.6%，全國航線執(zhí)行航班量環(huán)比分別+24.2%/+28.7%；北京環(huán)球影城日均客流預(yù)計環(huán)比分別+32.1%/+7.3%，上海迪士尼樂園日均客流預(yù)計環(huán)比分別+73.1%/+36.6%。
春節(jié)返鄉(xiāng)等需求集中釋放，多措并舉提振消費信心。隨著1月8日新冠正式調(diào)整為“乙類乙管”，跨區(qū)域人員流動加速，疊加此前三年來因疫情及“就地過年”政策所積累的返鄉(xiāng)、走親訪友、旅游等出行需求集中釋放，預(yù)計今年春運客流將大幅增長；據(jù)交通運輸部初步分析研判，今年春運期間客流總量約為20.95億人次/+99.5%，恢復(fù)到2019年同期的70.3%。另一方面，各地方政府通過發(fā)放消費券、創(chuàng)造質(zhì)量的消費場景、多渠道增加居民收入等方式拉動消費需求；其中，發(fā)放消費券是地方政府撬動當(dāng)?shù)叵M的重要舉措，近期多地陸續(xù)推出各種促消費活動和新春消費券，涉及餐飲、文旅、家電、汽車、百貨零售等各個板塊。
投資建議：春節(jié)臨近，自2022年12月“新十條”發(fā)布后，我國防疫政策迎來重大轉(zhuǎn)變，各城市首輪疫情陸續(xù)達(dá)峰，居民出行意愿持續(xù)提升，為今年春節(jié)消費全面復(fù)蘇奠定基礎(chǔ)。我們認(rèn)為今年春節(jié)面臨“場景恢復(fù)+政策鼓勵+儲蓄高位”三重利好局面，或?qū)⑷胬瓌哟汗?jié)消費熱情，看好春節(jié)消費超預(yù)期表現(xiàn)。
1）今年春節(jié)返鄉(xiāng)、走親訪友等需求集中釋放，將帶動珠寶婚慶、餐飲等本地消費熱情?？春么汗?jié)及后續(xù)黃金珠寶、餐飲、免稅板塊景氣度，建議重點關(guān)注潮宏基、周大生、迪阿股份、同慶樓、九毛九、呷哺呷哺、海底撈、中國中免、王府井等。
2）2B端服務(wù)業(yè)疫后將率先快速修復(fù)，且業(yè)績韌性強(qiáng)。建議重點關(guān)注成長賽道小龍頭科銳國際和米奧會展。
3）供給出清背景下，未來酒店、醫(yī)美、化妝品板塊剩者為王。建議重點關(guān)注錦江酒店、首旅酒店、愛美客、珀萊雅、貝泰妮。
4）此外，景區(qū)方面建議重點關(guān)注中青旅。
風(fēng)險提示：疫情發(fā)展超預(yù)期、居民收入及消費意愿恢復(fù)不及預(yù)期。
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