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摘要：
　　橡膠：節(jié)前變化不大，等待低位
　　金三春節(jié)后銀四仍是值得期待。這一中期看漲驅(qū)動(dòng)，在未來的兩個(gè)月左右都不會(huì)出現(xiàn)改變，需求端也會(huì)處于持續(xù)的季節(jié)性走弱，這也就表明在下一輪旺季前，數(shù)據(jù)的惡化更多歸結(jié)于季節(jié)性，未來的需求修復(fù)這一個(gè)點(diǎn)是無法被證偽的。短期來說，邊際供需惡化較快（港口庫存快速累庫），不考慮追高，依舊維持回調(diào)做多策略。
　　操作策略：?jiǎn)芜叄捍汗?jié)前后中期配置以逢低做多為主。短期單邊觀望，等待非標(biāo)價(jià)差收縮紙1700附近后再看是否能契合中期策略。套利：非標(biāo)基差1700~2200間波動(dòng)操作。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：原油大幅波動(dòng)，宏觀對(duì)商品超預(yù)期的擾動(dòng)。