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事件：中汽協(xié)發(fā)布汽車行業(yè)12月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，其中，乘用車12月銷量226.5萬輛，下降6.7%；全年累計(jì)銷量2356.3萬輛，增長(zhǎng)9.5%。點(diǎn)評(píng)如下：
　　購置稅減半政策實(shí)施使2022H2燃油車銷量得到復(fù)蘇。2022年5月31日，財(cái)政部、稅務(wù)總局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于減征部分乘用車車輛購置稅的公告》，公告稱“對(duì)購置日期在2022年6月1日至2022年12月31日期間內(nèi)且單車價(jià)格(不含增值稅)不超過30萬元的2.0升及以下排量乘用車，減半征收車輛購置稅”。燃油車+普通混動(dòng)車6月銷量即增長(zhǎng)24.5%，2022Q3燃油+普通混動(dòng)乘用車銷量同比增長(zhǎng)20.3%，2022.6-11月傳統(tǒng)燃油車銷量同比增速為5.4%，而2022.1-5月的同比下降19.2%，購置稅減半政策對(duì)2022H2燃油車銷量的拉動(dòng)效果明顯。
　　插電混動(dòng)增長(zhǎng)明顯，純電動(dòng)汽車增速略放緩：據(jù)中汽協(xié)，12月插電混動(dòng)汽車實(shí)現(xiàn)銷量18.9萬輛，同比增長(zhǎng)129.2%（11月為92.6%），2022年插電混動(dòng)汽車?yán)塾?jì)銷售151.8萬輛，同比增長(zhǎng)151.6%。純電動(dòng)汽車12月銷量為62.4萬輛，同比增長(zhǎng)37.7%（前值為67.4%），2022年純電動(dòng)汽車?yán)塾?jì)銷售536.5萬輛，增長(zhǎng)81.6%。
　　2023年行業(yè)需求將受購置稅政策退出影響，混動(dòng)化趨勢(shì)方興未艾，純電動(dòng)進(jìn)入關(guān)鍵期。我們認(rèn)為。購置稅減半政策的透支效應(yīng)將使得2023年乘用車實(shí)際增速下降。但隨著疫情影響的緩解、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，2024-2025年乘用車需求有望再次回到潛在增速之?；靹?dòng)化趨勢(shì)（HEV和PHEV）將成為快速替代燃油車的有效方案，好的混動(dòng)系統(tǒng)在成本、補(bǔ)能方式、駕乘體驗(yàn)等有更好的表現(xiàn)。純電動(dòng)汽車市場(chǎng)規(guī)模取得了快速增長(zhǎng)，在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也在逐漸擺脫以往的啞鈴結(jié)構(gòu)（高端和低端占比高的特點(diǎn)），據(jù)乘聯(lián)會(huì)，12月，A00、A0、A、B級(jí)純電動(dòng)乘用車占純電動(dòng)乘用車比例分別為26.5%、19.4%、27.4%和24.5%。我們認(rèn)為，A級(jí)乘用車純電動(dòng)化將是純電動(dòng)汽車打開增長(zhǎng)空間的關(guān)鍵領(lǐng)域，該類領(lǐng)域的突破需要產(chǎn)品在成本、補(bǔ)能便利性等上取得改善。
　　投資策略：1）零部件，我們重點(diǎn)關(guān)注電動(dòng)、智能化帶來格局重塑的細(xì)分行業(yè)，如鋁合金壓鑄行業(yè)、電連接器行業(yè)和智能汽車檢測(cè)行業(yè)。隨著電動(dòng)化浪潮到來，該領(lǐng)域誕生更多全新的賽道（三電殼體、底盤車身結(jié)構(gòu)件及一體化壓鑄），國(guó)內(nèi)部分鋁合金企業(yè)具備高的運(yùn)營(yíng)效率、強(qiáng)的技術(shù)積累等，有望在新賽道中取得更高的份額。我們重點(diǎn)推薦愛柯迪、嶸泰股份等。電連接器行業(yè)同樣受益汽車電動(dòng)化趨勢(shì)帶來的高壓連接器增量需求，我們重點(diǎn)推薦永貴電器。2）整車板塊，我們看好廣汽集團(tuán)中長(zhǎng)期發(fā)展，埃安的高端化進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)、傳祺受益新一代混動(dòng)產(chǎn)品逐步復(fù)蘇、兩田在技術(shù)和產(chǎn)品的換新將是公司中長(zhǎng)期發(fā)展的有力保障
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：汽車行業(yè)復(fù)蘇不及預(yù)期、新能源汽車銷量不及預(yù)期、原材料價(jià)格上漲超預(yù)期等