>> 中信期貨-軟商品策略日報：橡膠依舊關(guān)注節(jié)后需求復(fù)蘇邏輯-230113
| 上傳日期： |
2023/1/13 |
大小： |
1213KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李青，吳靜雯 |
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橡膠：市場變化不大，等待低位
明年金三銀四仍是值得期待。這一中期看漲驅(qū)動，在未來的兩個月左右都不會出現(xiàn)改變，需求端也會處于持續(xù)的季節(jié)性走弱，這也就表明在下一輪旺季前，數(shù)據(jù)的惡化更多歸結(jié)于季節(jié)性，未來的需求修復(fù)這一個點是無法被證偽的。短期來說，邊際供需惡化較快（港口庫存快速累庫），不考慮追高，依舊維持回調(diào)做多策略。
操作策略：單邊：春節(jié)前后中期配置以逢低做多為主。短期單邊觀望，等待非標(biāo)價差收縮紙1700附近后再看是否能契合中期策略。套利：非標(biāo)基差1700~2200間波動操作。
風(fēng)險因素：原油大幅波動，宏觀對商品超預(yù)期的擾動。
紙漿：盤面企穩(wěn)，現(xiàn)貨依舊穩(wěn)定
主力合約貼水幅度高達870點左右，超過絕對價格的10%。供需邏輯上來看，針葉漿的利多多數(shù)仍會以流通貨源不足作為核心。現(xiàn)貨絕對價格作為依托。都是偏向于強現(xiàn)實的因素。期貨在某些層面上可以交易未來，但是如此巨大的基差水平下，期現(xiàn)未來的回歸模式需要考量。
操作策略：短線觀望
風(fēng)險因素：大宗商品普遍大幅波動、下游持續(xù)漲價。
棉花：價格震蕩，關(guān)注USDA最新供需預(yù)測報告
目前紡企原料及成品庫存均處于低位，年后存在采購需求，關(guān)注年后訂單、采購、走貨情況。如果預(yù)期落地、現(xiàn)實回暖，棉價有望繼續(xù)走強，反之，隨著本年度上市量逐步增加，供應(yīng)增量，壓力后移，疊加國外需求疲弱，國內(nèi)棉價中期仍承壓。
操作：短期區(qū)間震蕩，中期承壓。
風(fēng)險因素：宏觀、需求、疫情。
白糖：鄭糖節(jié)前窄幅運行為主
國際方面，印度糖業(yè)貿(mào)易商協(xié)會調(diào)低全年預(yù)期產(chǎn)量，且第一批出口配額已用完，短期貿(mào)易流預(yù)期偏緊，原糖期價有所反彈。后期需重點關(guān)注印度開榨情況、出口政策。國內(nèi)方面，生產(chǎn)高峰期，食糖階段性累庫，來自基本面的支撐較為有限，節(jié)前預(yù)計維持弱勢震蕩為主。
操作策略：觀望。
風(fēng)險因素：疫情惡化、拋儲、進口政策變化。
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