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事件：以美元計(jì)，中國12月出口同比下跌9.9%，11月為同比下跌8.9%；12月進(jìn)口同比下跌7.5%，11月為同比下跌10.6%；12月貿(mào)易順差780.1億美元，11月為692.48億美元。
　　出口：跌幅進(jìn)一步加深
　　12月出口同比下跌9.9%，11月同比下跌8.9%，10月同比下跌0.2%，12月出口增速較11月份進(jìn)一步回落，出口整體仍在加速回落。
　　1.全球經(jīng)濟(jì)仍在放緩，外部環(huán)境壓力有增無減。全球經(jīng)濟(jì)景氣度已連續(xù)4個(gè)月低于50%榮枯線，與全球經(jīng)濟(jì)景氣較為一致的韓國出口增速亦保持負(fù)增長，我國出口的外部環(huán)境壓力有增無減。
　　2.對主要國家/地區(qū)出口增速全部下降。分國別看，發(fā)達(dá)國家中，對歐盟的出口增速下跌較多，對日本出口增速略有下降；新興經(jīng)濟(jì)體中，對巴西的出口增速下降較多。12月全球主要經(jīng)濟(jì)體制造業(yè)PMI大多處于收縮區(qū)間，全球經(jīng)濟(jì)衰退的可能性正在逐漸增加。
　　3.汽車相關(guān)產(chǎn)品出口增速繼續(xù)提升。分產(chǎn)品看：汽車和汽車底盤、成品油等出口增速有所上升，其余主要商品出口增速大多下跌。
　　4.外需乏力帶動我國出口增速進(jìn)一步下跌。12月出口回落的速度較11月進(jìn)一步加快，我們認(rèn)為可能有兩點(diǎn)原因：一是外需乏力帶動我國出口增速進(jìn)一步下跌；二是2021年同期基數(shù)較高。環(huán)比來看，12月出口有一定改善。
　　進(jìn)口：后續(xù)有望持續(xù)修復(fù)
　　12月進(jìn)口同比降幅較11月有所收窄，從絕對進(jìn)口金額上來看，亦有一定程度的邊際修復(fù)。往后看，我們認(rèn)為隨著全國各地逐漸進(jìn)入疫情退坡階段，生產(chǎn)、消費(fèi)以及物流等將逐漸恢復(fù)，經(jīng)濟(jì)基本面逐漸改善，將會有效促進(jìn)內(nèi)需增加，從而推動我國進(jìn)口持續(xù)恢復(fù)。
　　出口同比負(fù)增長速度有望收窄，但總體仍不樂觀
　　1.出口短期內(nèi)或仍將繼續(xù)下滑，但同比負(fù)增長速度有望收窄。一則當(dāng)前歐美央行均放緩了加息節(jié)奏，相關(guān)的外需下滑速度預(yù)計(jì)將會有所放慢；二則2021年12月同期基數(shù)較高，后續(xù)基數(shù)效應(yīng)也有望減輕。
　　2.出口總體仍不樂觀，促外貿(mào)政策仍需持續(xù)發(fā)力。當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)均面臨放緩壓力，而主要央行因?yàn)橥浰捷^高，預(yù)計(jì)還將保持一段時(shí)間的較高利率水平。外需乏力之下，我國出口整體仍不樂觀。在此情況下，我國相關(guān)的促外貿(mào)政策仍需持續(xù)發(fā)力，提升外貿(mào)企業(yè)競爭力，努力穩(wěn)定外貿(mào)規(guī)模和局勢。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情演變超預(yù)期，外需回落超預(yù)期。