>> 中信期貨-化工周報：節(jié)前仍是預期主導，化工或謹慎反彈-230115
| 上傳日期： |
2023/1/15 |
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| 8587KB |
| 格式： |
pdf 共189頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
黃謙,胡佳鵬,楊家明 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
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邏輯：
聚酯產(chǎn)量繼續(xù)降低，其中，12月聚酯產(chǎn)量近424萬噸，比11月減少38萬噸，比1-11月平均產(chǎn)量降低52.5萬噸。聚酯生產(chǎn)的減少，壓低了PTA和乙二醇的需求。
12月PTA需求量預計在380萬噸附近，比11月減少32萬噸，比1-11月平均需求低近46萬噸。PTA供給被動跟隨調(diào)整，12月PTA產(chǎn)量降至409萬噸，產(chǎn)量的降低較大程度平衡了PTA供給的過剩壓力。
12月乙二醇國內(nèi)產(chǎn)量擴張至128.5萬噸，創(chuàng)下2022年年內(nèi)的最高水平；一方面是產(chǎn)量的繼續(xù)擴張，另一方面是需求受到聚酯減產(chǎn)的沖擊，也使得12月乙二醇供需在總量上面臨近32萬噸的過剩量。
整體邏輯：1.聚酯生產(chǎn)維持低位，低開工率下產(chǎn)品庫存加快去化，不過也造成乙二醇原料庫存天數(shù)的快速擴張；2.PX價格強勁反彈，推升PTA產(chǎn)品價格，不過PTA加工費及基差維持偏弱狀態(tài)；3.煤制乙二醇受益價格的反彈在繼續(xù)抬升，乙二醇產(chǎn)量維持偏高水平，近端過剩壓力仍較為突出。
操作策略：
PX產(chǎn)能投放及PTA生產(chǎn)提升下，需警惕PTA價格高位調(diào)整風險；乙二醇供給維持高水平，而短期需求相對疲軟，潛在的過剩壓力較大，建議逢高拋空。短纖低價刺激產(chǎn)銷擴張，近期工廠權益庫存快速回落，短纖期貨升水拉開，建議關注短纖期現(xiàn)交易機會。
風險因素：
終端需求不及預期風險、原油價格高位回落風險。
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