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策略摘要
　　動(dòng)力煤品種：臨近春節(jié)假期，煤礦陸續(xù)停產(chǎn)放假，節(jié)前供應(yīng)日趨減少，整體價(jià)格小幅波動(dòng)。目前港口情緒走弱，電廠日耗持續(xù)下行。供需雙弱格局下，煤價(jià)進(jìn)入博弈僵持階段，煤價(jià)短期弱勢(shì)運(yùn)行。由于期貨的流動(dòng)性嚴(yán)重不足，因此期貨我們建議繼續(xù)觀望。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　期貨與現(xiàn)貨價(jià)格：產(chǎn)地指數(shù)：截至1月12日榆林5800大卡指數(shù)1185元，周環(huán)比持穩(wěn)；鄂爾多斯5500大卡指數(shù)981元，周環(huán)比漲22元；大同5500大卡指數(shù)1063元，周環(huán)比漲28元。港口指數(shù)：截至1月12日，CCI進(jìn)口4700指數(shù)118.5美元，周環(huán)比降4.5美元，CCI進(jìn)口3800指數(shù)報(bào)92美元，周環(huán)比降3美元。
　　港口方面：截至到1月13日，北方港口總庫(kù)存為1332萬(wàn)噸，環(huán)比1月6日下降186萬(wàn)噸。本周北港庫(kù)存下降較大，隨著春節(jié)臨近，貿(mào)易商多為觀望態(tài)勢(shì)，等待節(jié)后消費(fèi)回暖情況。
　　電廠方面：截至1月12日，沿海8省電廠電煤庫(kù)存3067萬(wàn)噸，本周電廠庫(kù)存同上漲基78萬(wàn)噸；平均可用天數(shù)為18天，較上周有明顯的增加；電廠日耗169萬(wàn)噸，較上周減少31萬(wàn)噸；供煤185萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少13萬(wàn)噸。
　　海運(yùn)費(fèi)：截止到1月13日，海運(yùn)煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)（OCFI）報(bào)于593，本周國(guó)內(nèi)運(yùn)價(jià)繼續(xù)整體呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)。
　　整體來(lái)看，主產(chǎn)地方面，臨近春節(jié)，多數(shù)煤礦陸續(xù)放假，供應(yīng)明顯減少。目前礦上拉煤車數(shù)量尚可，仍有部分終端節(jié)前最后一波補(bǔ)庫(kù)，整體需求較為剛性，預(yù)計(jì)節(jié)前煤價(jià)不會(huì)有較大波動(dòng)，以穩(wěn)為主；港口方面，由于當(dāng)前下游電廠需求以長(zhǎng)協(xié)煤為主，下游化工企業(yè)僅按需成交，市場(chǎng)煤實(shí)際成交有限，港口整體情緒偏弱，主要等待觀測(cè)節(jié)后市場(chǎng)需求回暖情況。本周港口煤價(jià)有所企穩(wěn)，但成交較少，市場(chǎng)處于博弈僵持階段；進(jìn)口煤方面，近期進(jìn)口煤市場(chǎng)整體偏弱運(yùn)行，隨著后期澳煤的不斷松綁，目前看恢復(fù)進(jìn)口的可能性較大，國(guó)內(nèi)以及印尼煤價(jià)格或受到?jīng)_擊；需求方面，近期電廠庫(kù)存較高，日耗下降明顯，電廠可用天數(shù)在攀升，終端維持少量采購(gòu)，短期需求較弱。總體來(lái)看，臨近春節(jié)假期，用煤淡季，電廠日耗持續(xù)下行。供需雙弱格局下，煤價(jià)進(jìn)入博弈僵持階段，煤價(jià)短期弱勢(shì)運(yùn)行。由于期貨的流動(dòng)性嚴(yán)重不足，因此期貨我們建議繼續(xù)觀望。
　　■策略
　　單邊：中性觀望
　　期限：無(wú)
　　期權(quán)：無(wú)
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　政策的突然調(diào)整，市場(chǎng)煤需求表現(xiàn)，運(yùn)輸瓶頸影響，煤礦安全事故等，歐美能源危機(jī)情況，宏觀大環(huán)境等，進(jìn)口煤超預(yù)期。