>> 瑞達(dá)期貨-滬鉛年報：供應(yīng)增量需求放緩，滬鉛或?qū)⒄鹗幤?221219
| 上傳日期： |
2023/1/16 |
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| 1643KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
瑞達(dá)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳一蘭 |
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2022年滬鉛期價在14000-16000元/噸的區(qū)間呈現(xiàn)寬幅震蕩的走勢，倫鉛較弱。上半年春節(jié)期間資金避險、海外地緣沖突下能源危機(jī)導(dǎo)致成本上漲，大宗商品價格上行、海外通脹問題顯現(xiàn)，美聯(lián)儲收緊政策；國內(nèi)冬奧會使北方地區(qū)環(huán)保管控加強(qiáng)，礦端及煉廠生產(chǎn)均受到影響，加上疫情干擾下運(yùn)輸受限，生產(chǎn)及消費受挫，在眾多多空因素共同影響下，期鉛價格高位運(yùn)行；后隨著美聯(lián)儲激進(jìn)加息及疫情對國內(nèi)消費的干擾，期鉛價格震蕩下跌，滬鉛錄得年內(nèi)最低位；7月時美聯(lián)儲加息75基點，不及市場悲觀預(yù)期100基點，宏觀上的悲觀情緒得到短暫釋放，加上汽車產(chǎn)銷持續(xù)向好，下游需求增加等多重因素期鉛反彈，后在倫鉛將在2023年納入彭博價格指數(shù)再次走高，加上海外宏觀情緒回暖、海內(nèi)外供應(yīng)端擾動頻發(fā)、國內(nèi)政策頻頻利好等期鉛持續(xù)走高。
展望2023年，宏觀上，美聯(lián)儲在高企的通脹壓力需要時間消化，歐元區(qū)通脹似乎還保持嚴(yán)峻未有降溫，經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期強(qiáng)烈，全球經(jīng)濟(jì)下行壓力增大壓制需求，雖國內(nèi)疫情防控新十條逐步落實及對汽車產(chǎn)銷的利好政策支撐，市場對消費重振信心，中國經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期持續(xù)回升，但海外經(jīng)濟(jì)下行對國內(nèi)精煉鉛及下游出口不利?；久嫔?，海外礦端新增產(chǎn)能投放較少，總體增量較少，中國礦端開工影響未變，對進(jìn)口礦的需求仍在，海外鉛礦貨源或?qū)⒃黾?，或能補(bǔ)充國內(nèi)部分缺口，不過在鉛礦進(jìn)口方面，因白銀等副產(chǎn)品對低位加工費的彌補(bǔ)，會在銀礦進(jìn)口分項上被取代。精煉鉛方面的增量來自于再生鉛，原生鉛產(chǎn)量方面或有小的增幅，國內(nèi)再生鉛產(chǎn)量穩(wěn)中小漲，2022年產(chǎn)量不及預(yù)期，這部分產(chǎn)量或在2023年得到釋放。需求方面，海外經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期下，需求上也受到壓制，國內(nèi)鉛錠出口方面或受限，加上鋰電價格或下移，對鉛蓄電池的替代作用強(qiáng)化，而汽車產(chǎn)銷增速或不及2022年。預(yù)計滬鉛或?qū)挿鹗幤踝邉荨?br>
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