>> 財信證券-傳媒行業(yè)月度點評：平臺經(jīng)濟政策回暖，把握疫后復(fù)蘇、供給修復(fù)等細分機遇-230116
| 上傳日期： |
2023/1/16 |
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| 1288KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
同步大市 |
作者： |
何晨,曹俊杰 |
| 行業(yè)名稱： |
傳媒 |
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市場回顧：2022年12月16日-2023年1月15日，傳媒(申萬)指數(shù)上漲3.86%，跑贏WIND全A指數(shù)3.14pct。
估值方面：截至2023年1月15日，傳媒（申萬）板塊PE（TTM，中值）為35.29倍（2022年底為34.44倍），位于2010年以來的后28.03%分位。
行業(yè)跟蹤：1）電影市場低迷趨勢開始邊際扭轉(zhuǎn)。2022年12月我國電影票房15.64億元，同比下滑42.25%、環(huán)比增長1.75倍；全國觀影人次同比下滑51.52%；平均票價同比增長19.12%；全國上座率為4%，同比減少2pct。2）游戲：版號正常發(fā)放，出海收入環(huán)比轉(zhuǎn)增。2022年12月國家新聞出版署發(fā)放84款國產(chǎn)游戲版號和45款進口游戲版號。2022年中國游戲市場收入2658.84億元，同比下降10.33%。其中，移動游戲收入1930.58億元，同比下降3.7%；端游收入613.73億元，同比增長4.38%；游戲用戶規(guī)模6.64億人，同比下降0.33%。海外方面，中國自主研發(fā)游戲海外市場收入173.46億美元，同比下降3.7%；11月/12月出海收入環(huán)比分別增長0.52%/1.40%。3）營銷：短期壓力仍存。2022年1-10月廣告市場花費同比減少11.2%（1-9月為-10.7%）。其中，10月同比下跌15.6%（9月為-11.5%）、環(huán)比下跌1.2%（9月為3.3%）。4）重要動態(tài)：12月，中央經(jīng)濟工作會議“支持平臺企業(yè)在引領(lǐng)發(fā)展、創(chuàng)造就業(yè)、國際競爭中大顯身手”；美國公眾公司會計監(jiān)督委員會(PCAOB)發(fā)布報告，確認2022年度可以對中國內(nèi)地和香港會計師事務(wù)所完成檢查和調(diào)查，撤銷2021年對相關(guān)事務(wù)所作出的認定。
投資建議：建議關(guān)注以下主線：1）受益于疫后經(jīng)濟復(fù)蘇，B端廣告收入迎來恢復(fù)、C端會員經(jīng)濟不斷迭代的線下廣告、網(wǎng)絡(luò)視頻等板塊，關(guān)注芒果超媒、分眾傳媒等。2）受益于供給端優(yōu)質(zhì)影片增多、版號常態(tài)化的影視院線、游戲等板塊，關(guān)注萬達電影、光線傳媒、三七互娛、吉比特、完美世界等。維持行業(yè)“同步大市”評級。
風(fēng)險提示：政策監(jiān)管風(fēng)險；市場競爭加?。划a(chǎn)品表現(xiàn)不及預(yù)期。
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