>> 廣發(fā)證券-互聯(lián)網(wǎng)傳媒行業(yè)：視頻號商業(yè)化提速，22年中國游戲市場收入同降10%-230115
| 上傳日期： |
2023/1/15 |
大小： |
1294KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
曠實,葉敏婷 |
| 行業(yè)名稱： |
傳媒 |
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互聯(lián)網(wǎng)：1月10日2023微信公開課PRO更新了視頻號運營近況。短視頻方面，流量高速增長，時長接近朋友圈80%。直播方面，看播規(guī)模增長300%，看播時長增長156%。直播帶貨方面，2022支付GMV同增超8倍，視頻號小店GMV占比超過90%，私域占比高。整體來看，視頻號商業(yè)化模式已較為全面，直播起步最早，短期視頻號廣告仍在放量，成為業(yè)績新的驅(qū)動因子，中長期來看，電商交易生態(tài)的持續(xù)提升，將為微信增加傭金收入，以及進一步提升視頻號廣告規(guī)模的天花板。
游戲：伽馬數(shù)據(jù)發(fā)布2022年游戲產(chǎn)業(yè)年報，2022年中國游戲市場實際銷售收入為2658.84億元，同比下降10.33%。2022年游戲行業(yè)整體處于低谷期，未來游戲企業(yè)著力內(nèi)容建設(shè)，提高游戲質(zhì)量，融合中華傳統(tǒng)文化打造優(yōu)質(zhì)IP，加大海外游戲業(yè)務(wù)，深化優(yōu)化全球布局，為游戲企業(yè)長期穩(wěn)定增長注入動力?？春?023年游戲行業(yè)在政策端邊際改善的情況下，帶動游戲行業(yè)景氣度和游戲公司業(yè)績的改善。
投資建議：推薦重點關(guān)注平臺經(jīng)濟業(yè)績及估值雙修復機會。（1）22Q4互聯(lián)網(wǎng)公司業(yè)績收入端預計符合預期，降本增效帶動利潤有超預期空間。隨著消費的復蘇和政策的邊際放寬，預期業(yè)績的加速復蘇在2季度逐步顯現(xiàn)。本周微信公開課更新了微信近況，視頻號內(nèi)容豐富度持續(xù)提升帶動流量和商業(yè)化的高速增長，搜一搜等產(chǎn)品流量也在加速變現(xiàn)，我們認為騰訊仍有機會在微信商業(yè)化、游戲產(chǎn)品線、以及PCG等業(yè)務(wù)加速扭虧為盈等因素驅(qū)動業(yè)績上調(diào)。頭部公司建議關(guān)注騰訊控股、快手-W、美團-W；估值仍有提升空間的網(wǎng)易云音樂和微博，以及穩(wěn)定格局帶來盈利模型改善的愛奇藝、騰訊音樂。同時，建議關(guān)注醫(yī)藥電商平臺京東健康、平安好醫(yī)生等。（2）版號發(fā)放頻率和數(shù)量2023年有望邊際改善，驅(qū)動行業(yè)流水和龍頭個股業(yè)績復蘇。建議關(guān)注騰訊控股、網(wǎng)易、心動公司、三七互娛、吉比特、完美世界等。（3）關(guān)注板塊龍頭價值修復及績優(yōu)個股，營銷板塊，建議關(guān)注分眾傳媒（防疫優(yōu)化下經(jīng)營將逐漸修復）、兆訊傳媒（疫后修復彈性大）；長視頻，建議關(guān)注芒果超媒；在線招聘，建議關(guān)注BOSS直聘；線下娛樂，建議關(guān)注華立科技（23年業(yè)績彈性大）；博彩，業(yè)績持續(xù)疫后修復，關(guān)注金沙中國等。（4）教育板塊，職業(yè)教育利好頻發(fā)下相關(guān)個股估值修復空間大，貼息政策有望逐步在教育信息化公司收入端體現(xiàn)，教培機構(gòu)轉(zhuǎn)型初顯成效，建議持續(xù)關(guān)注新東方、新東方在線、視源股份等相關(guān)個股。（5）近期電影和電視劇的審批釋放放松跡象，春節(jié)檔影片豐富，《三體》即將上線騰訊&咪咕。關(guān)注影視板塊疫情和監(jiān)管政策雙重修復的機會，建議關(guān)注內(nèi)容儲備豐富且具有春節(jié)檔催化的博納影業(yè)、光線傳媒。
風險提示：板塊系統(tǒng)性風險、政策監(jiān)管風險、游戲公司技術(shù)性風險
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