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互聯(lián)網(wǎng)：本周快手在傭金政策以及電商和直播數(shù)據(jù)方面進(jìn)行更新。（1）1月3日，快手電商調(diào)整快分銷(xiāo)普通計(jì)劃傭金上限。（2）1月6日，快手電商公布年貨節(jié)戰(zhàn)報(bào)，其中活躍買(mǎi)家數(shù)同比增長(zhǎng)超20%，短視頻掛車(chē)訂單量同比增長(zhǎng)390%，搜索支付訂單量同比增長(zhǎng)68%，品牌&快品牌GMV同比增長(zhǎng)100%。（3）1月4日，快手發(fā)布2022直播生態(tài)報(bào)告。我們認(rèn)為，快手直播在流量端基本盤(pán)穩(wěn)固之下，公會(huì)化將帶動(dòng)優(yōu)質(zhì)內(nèi)容供給進(jìn)一步豐富，有望驅(qū)動(dòng)收入端保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，同時(shí)新場(chǎng)景和商業(yè)模式的迭代也將在未來(lái)有效打開(kāi)商業(yè)化空間。
　　直播電商：1月5日，新東方在線宣布公司擬更名為東方甄選控股有限公司，以更符合公司轉(zhuǎn)型后的業(yè)務(wù)重心和戰(zhàn)略定位。月度GMV看，2022年6月初至1/6，東方甄選矩陣賬號(hào)GMV總計(jì)約64.06億元。2022年6/7/8/9/10/11/12月，東方甄選矩陣賬號(hào)GMV總計(jì)分別為：7.1億元/6.7億元/7.4億元/8.8億元/10.6/9.4/11.1億元，其中6月GMV從6/9董宇輝出圈起開(kāi)始統(tǒng)計(jì)。2023年1月截至1/6，矩陣賬號(hào)GMV總計(jì)達(dá)到3.1億元。
　　投資建議：推薦重點(diǎn)關(guān)注平臺(tái)經(jīng)濟(jì)業(yè)績(jī)及估值雙修復(fù)機(jī)會(huì)。（1）以北京為代表的城市復(fù)工復(fù)產(chǎn)的速度快于預(yù)期，線下消費(fèi)有序復(fù)蘇，多因素驅(qū)動(dòng)本周互聯(lián)網(wǎng)投資情緒持續(xù)走高，龍頭和中小盤(pán)均有所上漲，但中小盤(pán)互聯(lián)網(wǎng)公司估值水位更低，向上彈性更大。我們預(yù)計(jì)4季度以騰訊為代表的廣告業(yè)績(jī)或略超預(yù)期，直播電商保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，板塊貝塔估值仍有提升空間。頭部公司建議關(guān)注騰訊控股、快手-W以及復(fù)蘇斜率陡峭的美團(tuán)-W；利潤(rùn)模型改善的網(wǎng)易云音樂(lè)、愛(ài)奇藝、嗶哩嗶哩和騰訊音樂(lè)；復(fù)蘇彈性尚未體現(xiàn)到合理估值修復(fù)的泡泡瑪特、微博、百度等。同時(shí)，建議關(guān)注醫(yī)藥電商平臺(tái)京東健康、平安好醫(yī)生等。（2）版號(hào)發(fā)放頻率和數(shù)量2023年有望邊際改善，驅(qū)動(dòng)行業(yè)流水和龍頭個(gè)股業(yè)績(jī)復(fù)蘇。建議關(guān)注網(wǎng)易-S、騰訊控股、三七互娛、吉比特、完美世界等。（3）關(guān)注板塊龍頭價(jià)值修復(fù)及績(jī)優(yōu)個(gè)股，營(yíng)銷(xiāo)板塊，建議關(guān)注分眾傳媒（防疫優(yōu)化下經(jīng)營(yíng)將逐漸修復(fù)）、兆訊傳媒（疫后修復(fù)彈性大）；長(zhǎng)視頻，建議關(guān)注芒果超媒；在線招聘，建議關(guān)注BOSS直聘；線下娛樂(lè)，建議關(guān)注華立科技（23年業(yè)績(jī)彈性大）；博彩，業(yè)績(jī)持續(xù)疫后修復(fù)，關(guān)注金沙中國(guó)等。（4）教育板塊，職業(yè)教育利好頻發(fā)下相關(guān)個(gè)股估值修復(fù)空間大，貼息政策有望逐步在教育信息化公司收入端體現(xiàn)，教培機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型初顯成效，建議持續(xù)關(guān)注新東方、新東方在線、視源股份等相關(guān)個(gè)股。（5）近2周電影審批加速、密集定檔春節(jié)檔，關(guān)注影視板塊疫情和監(jiān)管政策雙重修復(fù)的機(jī)會(huì)，建議關(guān)注內(nèi)容儲(chǔ)備豐富且具有春節(jié)檔催化的博納影業(yè)、光線傳媒。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：板塊系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、政策監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)、游戲公司技術(shù)性風(fēng)險(xiǎn)