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SW傳媒+1.21%，跑輸創(chuàng)業(yè)板（+2.93%）和滬深300（+2.35%），天下秀、巨人網(wǎng)絡(luò)、分眾傳媒跑贏指數(shù)。恒生指數(shù)+3.56%，恒生科技+2.79%，阜博集團、貝殼、阿里巴巴漲幅超過10%，港股通權(quán)重股騰訊控股+6.30%，快手-4.86%、美團-6.29%。
　　A股傳媒2023年是復(fù)蘇之年：政策（游戲視頻監(jiān)管邊際放松、職教教育信息化迎利好）、防疫（線下廣告和電影復(fù)蘇、線下職業(yè)教育機構(gòu)）邊際變化下的基本面復(fù)蘇，疊加互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新紅利（元宇宙ARVR）。游戲：吉比特、三七互娛，關(guān)注巨人網(wǎng)絡(luò)；長視頻芒果超媒；線下廣告，分眾傳媒、兆訊傳媒。職業(yè)教育線下復(fù)蘇改善：傳智教育，關(guān)注中公教育現(xiàn)金流改善；教育信息化國內(nèi)政策利好和出海浪潮持續(xù)：鴻合科技、視源股份、康冠科技。影視：春節(jié)檔來臨，關(guān)注2023年片單儲備較多的中國電影、光線傳媒、博納影業(yè)。
　　港股互聯(lián)網(wǎng)后續(xù)上漲的核心驅(qū)動是基本面的兌現(xiàn)和超預(yù)期。目前的上漲主要是β：市場底（美加息節(jié)奏預(yù)期放緩，人民幣升值，中概退市危機緩解）+盈利底（中國資產(chǎn)疫后盈利復(fù)蘇預(yù)期）；政策方面，除22年3月開始定調(diào)平臺經(jīng)濟常態(tài)化監(jiān)管外，11-12月游戲版號發(fā)放超預(yù)期，互金整改實質(zhì)進展；后續(xù)關(guān)注滴滴等出行平臺整改。基本面確定性較高：騰訊控股（社交和游戲的高壁壘驗證，利潤率回升和游戲、視頻號有彈性），阿里巴巴（零售和傳媒聯(lián)合覆蓋，低估值、云計算成長性，直播電商競爭趨緩，互金整改持續(xù)落地）；彈性較大的心動公司，貝殼，嗶哩嗶哩。關(guān)注快手-W，生活服務(wù)平臺到家盈利持續(xù)提升確定性高，到店關(guān)注抖音進軍后份額變化。
　　專題一：螞蟻等互聯(lián)網(wǎng)金融平臺整改進展積極
　　專題二：騰訊控股：視頻號流量高速增長，商業(yè)化加速，增量確定性提高
　　專題三：長視頻：愛優(yōu)騰以盈利為目標(biāo)，短視頻沖擊緩解，多重底部確立
　　專題四：教育信息化重點標(biāo)的鴻合科技：22年報業(yè)績預(yù)告超預(yù)期，課后服務(wù)第二成長曲線加速
　　標(biāo)的：騰訊控股，分眾傳媒，芒果超媒，鴻合科技，三七互娛，吉比特，中國電影，快手-W，網(wǎng)易
　　風(fēng)險提示：產(chǎn)品表現(xiàn)不及預(yù)期風(fēng)險，宏觀經(jīng)濟進一步下行風(fēng)險。