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生柴：匯率波動(dòng)及原料堅(jiān)挺支撐生柴價(jià)格上漲。根據(jù)Argus官微消息，春節(jié)假期臨近，國(guó)內(nèi)汽運(yùn)物流進(jìn)一步減少，餐廚廢油UCO供應(yīng)量仍未能提升，國(guó)內(nèi)收油人民幣成本價(jià)格維持堅(jiān)挺，疊加前一周人民幣兌美元的匯率大幅走強(qiáng)，主流UCO賣家有意進(jìn)一步上調(diào)2月裝船的貨源報(bào)價(jià)。由于國(guó)內(nèi)原料貨緊價(jià)高，且較多生柴廠春節(jié)前后要進(jìn)行停工檢修，2月可售生柴貨源有所減少，整周內(nèi)生柴成品價(jià)格區(qū)間有了較明顯的上漲。我們認(rèn)為，隨著疫情管控優(yōu)化，堂食恢復(fù)尚需一定時(shí)間，疊加春節(jié)假期，短期餐廚UCO供應(yīng)偏緊，成本支撐生柴價(jià)格上漲，生物航煤需求持續(xù)釋放，推薦國(guó)內(nèi)有上游廢油脂資源的山高環(huán)能，建議關(guān)注生柴生產(chǎn)商嘉澳環(huán)保（年產(chǎn)能15萬(wàn)噸，35萬(wàn)噸試生產(chǎn)，規(guī)劃50萬(wàn)噸生物航煤）、卓越新能（年產(chǎn)能40萬(wàn)噸）。
　　碳酸鋰價(jià)格周環(huán)比-3.6%。根據(jù)SMM鋰電回收公眾號(hào)，廢舊鈷酸鋰電池/廢舊523三元電池/廢舊方形磷酸鐵鋰電池單價(jià)分別周環(huán)比-4.7%/-4.2%/-3.9%，對(duì)應(yīng)折扣系數(shù)分別下降1/1.5/2pct。上周電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格繼續(xù)回落3.6%（1.8萬(wàn)元/噸）至48.35萬(wàn)元/噸。據(jù)SMM調(diào)研，國(guó)內(nèi)22年12月廢鋰電回收2.4萬(wàn)噸（含電池、極片和黑粉形態(tài)的回收廢料），環(huán)比減少16%，三元廢料/磷酸鐵鋰廢料/鈷酸鋰廢料分別占比53%/44%/3%，共回收金屬：硫酸鎳2418金噸，硫酸鈷1717金噸，氧化鈷15金噸，工業(yè)級(jí)碳酸鋰1231噸，電池級(jí)碳酸鋰1731噸，粗制碳酸鋰1408噸。部分大廠改變廢料定價(jià)機(jī)制，但目前仍處初步階段，上游尚未完全接受全新計(jì)價(jià)模式。SMM預(yù)計(jì)回收市場(chǎng)1月回收量將會(huì)進(jìn)一步減少，回收冶煉企業(yè)生產(chǎn)節(jié)奏放緩。我們認(rèn)為，隨著退役潮的到來(lái)，電池回收將帶來(lái)龐大資源量，產(chǎn)業(yè)尚處起步階段，多方入局競(jìng)爭(zhēng)，后端利用產(chǎn)能短期或面臨過(guò)剩，前端原料渠道較為分散，新計(jì)價(jià)模式將助力行業(yè)規(guī)范化，建議關(guān)注前端布局進(jìn)展：格林美、天奇股份、旺能環(huán)境、光華科技。
　　發(fā)改委、住建部下發(fā)《關(guān)于加快補(bǔ)齊縣級(jí)地區(qū)生活垃圾焚燒處理設(shè)施短板弱項(xiàng)的實(shí)施方案的通知》：縣級(jí)地區(qū)落實(shí)主體責(zé)任，明確時(shí)間表、路線圖、施工圖，確保各項(xiàng)工作落實(shí)到位；繼續(xù)加大縣級(jí)地區(qū)生活垃圾分類處理支持力度，通過(guò)中央預(yù)算內(nèi)投資、地方政府專項(xiàng)債、綠色債券等方式對(duì)符合條件的項(xiàng)目予以支持；強(qiáng)化工作督促，發(fā)改委、住建部加強(qiáng)縣級(jí)地區(qū)生活垃圾焚燒處理設(shè)施建設(shè)工作督促，對(duì)于工作進(jìn)度明顯緩慢的地區(qū)予以通報(bào)。我們認(rèn)為，縣級(jí)垃圾焚燒設(shè)施補(bǔ)短板可帶來(lái)增量市場(chǎng)，但補(bǔ)貼退坡下可持續(xù)運(yùn)營(yíng)能力將決定增量項(xiàng)目的盈利水平，目前垃圾焚燒估值仍處低位，短期可關(guān)注CCER重啟的投資機(jī)會(huì)。
　　黃金高位走強(qiáng)，關(guān)注貴金屬回收。1.9-1.13，鉑/鈀/銠單價(jià)分別周環(huán)比-1%/+1.8%/-4.1%，黃金期貨周環(huán)比2.8%至1923美元/盎司。我們認(rèn)為，隨著黃金走強(qiáng)，貴金屬回收或受益，同時(shí)貴金屬催化劑用量將受益氫能發(fā)展，建議關(guān)注壁壘較高的貴金屬再生：浩通科技、貴研鉑業(yè)。上周稀土價(jià)格指數(shù)環(huán)比+0.3%至300，氧化鐠釹均價(jià)環(huán)比+0.6%至72.2萬(wàn)元/噸，我們認(rèn)為，行業(yè)繼續(xù)節(jié)前補(bǔ)庫(kù)，價(jià)格有望維持穩(wěn)中有升趨勢(shì)，建議關(guān)注：華宏科技（稀土再生）。上周歐盟碳價(jià)同比+3.1%至77.1歐元/tCO2，布倫特原油同比+8.5%，NYMEX天然氣同比-7.4%。
　　投資建議。上周申萬(wàn)環(huán)保指數(shù)下跌0.71%，跑輸上證指數(shù)1.9pct，我們認(rèn)為，雙碳背景下，再生資源支持力度有望持續(xù)加大，板塊長(zhǎng)期量?jī)r(jià)均可期待：華宏科技(稀土廢料)/山高環(huán)能(廢油脂)、浩通科技(貴金屬回收)、高能環(huán)境&浙富控股(金屬資源化)、卓越新能&嘉澳環(huán)保(生物柴油)、天奇股份&旺能環(huán)境(鋰電回收)、瀚藍(lán)環(huán)境（垃圾發(fā)電）、盛劍環(huán)境（半導(dǎo)體附屬設(shè)備及濕電子化學(xué)品再生）、路德環(huán)境（酒糟資源化）、大地海洋（再生資源渠道）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。原生資源帶動(dòng)再生資源價(jià)格波動(dòng)；歐盟國(guó)家短期下調(diào)摻混比例。