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市場(chǎng)回顧：滬銅主力期貨合約在上周大漲5.28%至68630元每噸，突破了6.4萬(wàn)-6.7萬(wàn)元每噸的震蕩區(qū)間。滬銅期貨持倉(cāng)從40萬(wàn)手大幅增加至45萬(wàn)手。現(xiàn)貨方面，上海有色報(bào)在68715元每噸，升貼水在百元每噸以?xún)?nèi)，近2周一直處于低升貼水狀態(tài)。進(jìn)階數(shù)據(jù)方面，由于期貨價(jià)格大漲，精廢價(jià)差擴(kuò)大至千元每噸以上；TC小幅下跌0.3美元每噸，20天銅價(jià)波動(dòng)率有所上升，進(jìn)口持續(xù)虧損狀態(tài)。
　　宏觀：美國(guó)勞工部最新數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)2022年12月CPI同比上漲6.5%，符合市場(chǎng)預(yù)期，漲幅創(chuàng)2021年10月以來(lái)最小；環(huán)比則下降0.1%，為兩年半來(lái)首次環(huán)比下降。
　　供給：12月銅精礦進(jìn)口同比增加2.09%至210萬(wàn)噸，1-12月累計(jì)同比增加7.99%至2527萬(wàn)噸。
　　需求：12月汽車(chē)產(chǎn)量同比大幅下滑18%至238萬(wàn)輛，1-12月累計(jì)同比增加3.4%至2702萬(wàn)輛。
　　庫(kù)存：上期所繼續(xù)季節(jié)性庫(kù)存，增加2萬(wàn)噸至10萬(wàn)噸，LME庫(kù)存基本維持不變。
　　觀點(diǎn)及策略：銅價(jià)近期的反彈有兩個(gè)主要原因。第一，美元指數(shù)大幅回落，從105下跌到102附近。銅作為和宏觀關(guān)系最為密切的金屬，出現(xiàn)較大的反彈。同時(shí)，目前市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)預(yù)期向好的情緒非常濃厚，導(dǎo)致滬銅增倉(cāng)上行。第二，銅價(jià)在6.4萬(wàn)元每噸附近有較強(qiáng)的需求支撐。自2022年11月中旬起，銅價(jià)開(kāi)始震蕩，進(jìn)入了一個(gè)上界較為明顯，下界略顯模糊的震蕩區(qū)間，即6.4萬(wàn)元-6.7萬(wàn)元每噸之間。當(dāng)觸及震蕩區(qū)間下沿后，銅價(jià)反彈。近期的強(qiáng)勢(shì)上漲已經(jīng)向上突破了阻力位，宏觀情緒較為濃厚，市場(chǎng)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)或停止加息，甚至有激進(jìn)的投資者認(rèn)為，若經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不好，美聯(lián)儲(chǔ)或帶領(lǐng)全球再次進(jìn)入降息通道。但是總體來(lái)看，銅價(jià)并不具備趨勢(shì)性向上的條件，需求端形成的負(fù)反饋或較強(qiáng)，下游已經(jīng)顯示出一定的抵觸情緒，而且本輪價(jià)格上漲主要是靠期貨盤(pán)面的上升帶來(lái)的，同時(shí)精廢價(jià)差單周大幅擴(kuò)大。策略上，建議在6.8萬(wàn)元每噸以上逢高做空。