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白糖：
　　國(guó)際方面，近期多空交織影響原糖走勢(shì)。此前糖市來(lái)自供應(yīng)面的壓制因素較多，不過(guò)短期供應(yīng)緊張仍是關(guān)鍵支撐因素。因供應(yīng)前景改善，近期美糖期價(jià)承壓明顯，北半球方面印度和泰國(guó)產(chǎn)量超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期，其中印度政府預(yù)計(jì)今年糖產(chǎn)量將達(dá)到4,100萬(wàn)噸，超過(guò)去年3,940萬(wàn)噸的創(chuàng)紀(jì)錄水平。與此同時(shí)巴西決定不恢復(fù)對(duì)汽油征收聯(lián)邦稅令人擔(dān)憂，因?yàn)檫@可能鼓勵(lì)糖廠生產(chǎn)糖，而不是乙醇。不過(guò)隨著基本面利空消息逐漸消化，技術(shù)性反彈需要令糖價(jià)近兩日有所回升，19美分關(guān)口附近支撐暫時(shí)驗(yàn)證有效。短期供應(yīng)緊張仍是關(guān)鍵支撐因素，預(yù)計(jì)供應(yīng)緊俏局面在整個(gè)一季度仍將持續(xù)。考慮到巴西2023/24榨季甘蔗壓榨將于明年4月份陸續(xù)開始，因此明年一季度原糖定價(jià)受主產(chǎn)國(guó)印度主導(dǎo)，預(yù)計(jì)糖價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行。雖然近期印度政府正在考慮第二批食糖出口，但是出口平價(jià)18美分/磅左右仍將為原糖提供支撐，預(yù)計(jì)原糖短期維持震蕩偏強(qiáng)格局。
　　國(guó)內(nèi)方面，南方甘蔗糖廠進(jìn)入生產(chǎn)高峰，疊加各大產(chǎn)區(qū)產(chǎn)糖率提升，12月底全國(guó)產(chǎn)糖量較去年增加，同時(shí)累計(jì)銷糖量亦超過(guò)去年同期，近期總體呈現(xiàn)供需兩旺狀態(tài)。據(jù)中糖協(xié)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2022年截至12月底，2022/23年制糖期全國(guó)共生產(chǎn)食糖325萬(wàn)噸，同比增加47萬(wàn)噸；全國(guó)累計(jì)銷售食糖150萬(wàn)噸，同比增加21萬(wàn)噸，累計(jì)銷糖率46%。由于春節(jié)提前，下游備貨采購(gòu)以去年12月為主，當(dāng)月食糖銷量數(shù)據(jù)高于前兩年同期水平。從目前現(xiàn)貨市場(chǎng)交投來(lái)看，春節(jié)備貨窗口逐漸縮短，疊加最近期貨價(jià)格跌勢(shì)明顯，導(dǎo)致市場(chǎng)觀望氛圍較濃，整體成交情況偏淡。目前國(guó)產(chǎn)糖正處于累庫(kù)階段，與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)食糖季節(jié)性供應(yīng)壓力正逐步體現(xiàn)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)糖價(jià)上行空間有限。不過(guò)在原糖快速反彈以后，配額外進(jìn)口糖加工成本相對(duì)國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨倒掛情況有望持續(xù)，有助于繼續(xù)減緩進(jìn)口和對(duì)國(guó)內(nèi)價(jià)格的壓制。國(guó)內(nèi)糖價(jià)在前期階段下跌以后，預(yù)計(jì)成本支撐力度有望不斷加強(qiáng)。
　　【交易策略】
　　1.單邊：目前國(guó)內(nèi)食糖季節(jié)性供應(yīng)壓力正逐步體現(xiàn)，新增工業(yè)庫(kù)存和第三方庫(kù)存季節(jié)性類庫(kù)。消費(fèi)方面，現(xiàn)貨市場(chǎng)在經(jīng)歷一輪采購(gòu)后再度趨緩，節(jié)前備貨行情尚不顯著，春節(jié)臨近，旺季采購(gòu)剩余時(shí)間所剩無(wú)幾。雖然近期外盤受印度減產(chǎn)預(yù)期推動(dòng)糖價(jià)反彈，但是考慮到國(guó)內(nèi)食糖消費(fèi)偏弱，預(yù)計(jì)短期內(nèi)糖價(jià)上行動(dòng)力不足，但底部成本支撐尚存。
　　2.套利：春節(jié)將至，謹(jǐn)防期差對(duì)盤面擾動(dòng)，建議觀望為主。
　　3.期權(quán)：考慮到假期臨近，SR303C6000賣權(quán)時(shí)間價(jià)值所剩無(wú)幾，建議提前平倉(cāng)止盈。(以上觀點(diǎn)僅供參考，不作為入市依據(jù))