>> 建信期貨-期權(quán)周報(bào)-230113
| 上傳日期： |
2023/1/16 |
大小： |
14223KB |
| 格式： |
pdf 共16頁(yè) |
來(lái)源： |
建信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
何卓喬,黃雯昕,王天樂(lè) |
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市場(chǎng)回顧
期貨主力合約價(jià)格較上月環(huán)比大面積飄紅，其中的重點(diǎn)品種：銅期貨價(jià)格反彈走強(qiáng)超3300元每手，原油繼續(xù)下跌約34元每手，黃金價(jià)格走強(qiáng)超5元每手，滬深300股指本周回升超93元每手，豆粕價(jià)格走強(qiáng)約119元每手，玉米價(jià)格走勢(shì)偏弱、鐵礦石走強(qiáng)和PTA價(jià)格有所走強(qiáng)。重點(diǎn)品種期權(quán)隱含波動(dòng)率走勢(shì)集體走強(qiáng)，20日歷史波動(dòng)率較上月漲跌不一，持倉(cāng)量PCR和成交量PCR全體下降，其中值得注意的是銅平值期權(quán)隱含波動(dòng)率走強(qiáng)超5%，原油平值期權(quán)走弱近2%，其他重點(diǎn)品種20日歷史波動(dòng)率出現(xiàn)分化。股指市場(chǎng)方面滬深300股指期權(quán)隱含波動(dòng)率小幅上漲，歷史波動(dòng)率同樣有所走弱。目前滬深300VIX恐慌指數(shù)處于低位且預(yù)計(jì)未來(lái)會(huì)有持續(xù)走弱。各項(xiàng)市場(chǎng)整體情緒持續(xù)回暖，期權(quán)持倉(cāng)量PCR指標(biāo)也面臨著情緒過(guò)熱后信號(hào)反轉(zhuǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，下周行情保持持續(xù)性的前提在于中小盤的補(bǔ)漲和行業(yè)輪動(dòng)?；久娣矫?，全球市場(chǎng)復(fù)蘇修復(fù)邏輯共振，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期放緩，人民幣升值等因素催化外資持續(xù)流入。下周周初建議仍可跟隨趨勢(shì)，但在春節(jié)前A股成交額難以沖量背景下，周后期期權(quán)策略建議續(xù)持備兌增厚防御為主。
根據(jù)波動(dòng)性和方向性的趨勢(shì)與判斷，滬深300股指方向性判斷后市震蕩走強(qiáng)，期權(quán)建議采用看漲，買入看漲期權(quán)；根據(jù)自回歸短期波動(dòng)率模型來(lái)看，滬深300股指波動(dòng)率短期呈現(xiàn)下降趨勢(shì)或保持震蕩，但由于經(jīng)濟(jì)總體邊際回暖，期權(quán)PCR比率明顯下降。
滬銅期權(quán)建議采用跨式盤整期權(quán)組合，預(yù)計(jì)后市動(dòng)率會(huì)有所走弱；原油商品期權(quán)建議采用買入看漲，從波動(dòng)性已經(jīng)處于較低位置，后期價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)或震動(dòng)可能性較大，建議買入看漲期權(quán)。黃金期權(quán)預(yù)計(jì)后市波動(dòng)率會(huì)上漲，目前情況可以先觀望。豆粕和玉米價(jià)格預(yù)計(jì)后期或震蕩走強(qiáng)，但是目前波動(dòng)率已恢復(fù)到歷史較低位置，如果出現(xiàn)較大行情，波動(dòng)率可能隨時(shí)會(huì)上升；鐵礦石價(jià)格本周走強(qiáng)，判斷后期價(jià)格震蕩，可考慮采用跨式突破組合。
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