>> 國投安信期貨-鋁周報：宏觀情緒主導(dǎo)上漲，產(chǎn)業(yè)淡季仍有拖累-230116
| 上傳日期： |
2023/1/16 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
劉冬博 |
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★宏觀方面:上周宏觀因素主導(dǎo)全球市場，美國公布12月CPI同比6.5%連續(xù)六個月下降，環(huán)比-0.1%為2020年5月以來首次負(fù)值，繼續(xù)強化近期市場對美聯(lián)儲加息放緩的判斷，美聯(lián)儲觀察工具顯示2月加息25個基點基本板上釘釘，美元刷新七個月以來新低。
★成本方面:上周國內(nèi)氧化鋁價格小幅上漲10元至.2920元，海外價格漲18美元至348美元。美國鋁業(yè)宣布西澳大利亞州Kwinana氧化鋁廠產(chǎn)量將削減約30%即70萬噸左右。國內(nèi)開工率偏低，此前大量減產(chǎn)產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)意愿不強，現(xiàn)貨偏少情況下價格有支撐。
★供應(yīng)方面:國內(nèi)沒有產(chǎn)能相關(guān)消息發(fā)生，電解鋁運行產(chǎn)能穩(wěn)步回升趨勢受到貴州減產(chǎn)影響暫時逆轉(zhuǎn)，運行產(chǎn)能1月或回落至4000萬噸附近。海外方面，由于法國電價下降和政府對能源密集型產(chǎn)業(yè)的支持，去年減產(chǎn)的法國敦刻爾克鋁業(yè)近期開始復(fù)產(chǎn)，計劃2023年5月底恢復(fù)至滿產(chǎn)運行，涉及產(chǎn)能約10萬噸。后續(xù)關(guān)注歐洲鋁廠復(fù)產(chǎn)節(jié)奏，預(yù)計大部分產(chǎn)能暫時仍難以復(fù)產(chǎn)。需求方面:上周國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比繼續(xù)下跌1.4個百分點至61.4%，連續(xù)九周回落，疫情影響基本消退，但下游進入季節(jié)性減產(chǎn)休假節(jié)點，型材板塊減停產(chǎn)規(guī)模增加。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示12月我國未鍛軋鋁及鋁材出口47.14萬噸，同比下降16.26%，環(huán)比增加1.58萬噸，暫時結(jié)束連續(xù)四個月下滑勢頭。庫存上來看，新年至今累庫量已接近20萬噸為近幾年最高水平，去年春節(jié)前市場未累庫，今年一季度季節(jié)性累庫量將遠(yuǎn)高于去年同期，庫存峰值或接近120萬噸。
★總體來看，國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能增長勢頭受貴州減產(chǎn)影響暫時逆轉(zhuǎn)，但供應(yīng)基數(shù)較高，新年以來累庫量超預(yù)期，后續(xù)累庫量較大。美聯(lián)儲加息放緩和國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期推動價格先行，銅價破位上漲帶動有色整體偏強，但產(chǎn)業(yè)壓力仍存，如滬鋁繼續(xù)上漲可考慮震蕩區(qū)間高位萬九附近偏空參與。
【操作建議】
觀望，逢高沽空。
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