>> 國泰君安-2023W02家電行業(yè)周報：基本面恢復(fù)拉動家電估值提升，家電出口有所恢復(fù)-230116
| 上傳日期： |
2023/1/16 |
大小： |
1750KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
蔡雯娟 |
| 行業(yè)名稱： |
家電 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導(dǎo)讀：
基本面恢復(fù)拉動家電板塊估值提升，徐州發(fā)布地產(chǎn)支持政策，家電出口金額同比降幅有所收窄。
摘要：
基本面恢復(fù)拉動家電板塊估值提升。本周各核心城市零售周度表現(xiàn)呈現(xiàn)好轉(zhuǎn)態(tài)勢，主要家電品類年累計銷量同比較上周降幅收窄。分城市看，重慶和西安在23年第一周和第二周的零售表現(xiàn)相對較好，預(yù)計受到元旦假期及后一周商圈客流同比提升較高的影響。分品類看，掃地機器人和洗地機等清潔電器表現(xiàn)相對更好?；久婊謴?fù)拉動家電板塊估值有所提升。23年1月13日家電板塊市盈率16.27，5年計算的分位數(shù)為21.20%，本輪家電估值修復(fù)最低點為13.24，分位數(shù)為5.70%，最低點至今市盈率漲幅22.89%。
徐州發(fā)布房地產(chǎn)政策，探索發(fā)放購房補貼或消費券。本周徐州發(fā)布房地產(chǎn)支持政策，包括促進住房消費和推動房地產(chǎn)市場健康發(fā)展。徐州此前曾于22年7月18日發(fā)布徐州市區(qū)購房補貼實施辦法，從22年7月18日至22年12月31日，對家庭購買徐州市單套面積在144平方米以下的單套建筑（不含定銷商品房的新建普通商品住宅），按房產(chǎn)價款的1%實施補貼。徐州本次探索發(fā)放購房補貼或消費券，預(yù)計將進一步促進住房消費，提升購房需求。
整體出口同比好于預(yù)期，家電出口金額同比降幅有所收窄。中國12月出口金額為3060.80億美元，同比-9.9%，預(yù)期同比-10.4%，前值同比-8.9%。12月家電出口數(shù)量和金額同比降幅均有所收窄。出口數(shù)量同比-20.7%，前值為-21.2%；出口金額同比-21.0%，前值為-22.9%。
投資建議：基本面恢復(fù)拉動家電板塊估值提升，徐州發(fā)布地產(chǎn)支持政策，家電出口金額同比降幅有所收窄?？紤]到原材料價格下降以及地產(chǎn)逐漸恢復(fù)的情緒修復(fù)階段，我們認為前期被壓制的估值有望得到修復(fù)，基本面的復(fù)蘇預(yù)期也隨著持續(xù)的宏觀政策出臺有所提升，家電板塊有望修復(fù)，建議關(guān)注白電和廚電龍頭。個股方面推薦輕裝上陣的傳統(tǒng)廚電龍頭老板電器（16.0X）、中央空調(diào)穩(wěn)健發(fā)展，家空及冰洗貢獻業(yè)績彈性的海信家電（16.8X）、高端化多品牌領(lǐng)先布局效率優(yōu)化的海爾智家（16.3X）、產(chǎn)品優(yōu)化，七夕節(jié)促銷熱賣的飛科電器（30.1X）、新零售渠道改革取得進展，銷售費用優(yōu)化明顯的格力電器（7.5X）、激光顯示技術(shù)龍頭海信視像（12.0X）、解決摩飛國內(nèi)商標(biāo)使用權(quán)授權(quán)、有望分享摩飛海外業(yè)務(wù)增長的新寶股份（13.7X）、品類齊全、盈利能力逐步修復(fù)的美的集團（12.5X）、內(nèi)銷恢復(fù)彈性較強的小熊電器（33.6X）、清潔電器龍頭科沃斯（25.5X）。
風(fēng)險提示：原材料價格波動；地產(chǎn)恢復(fù)不及預(yù)期；疫情狀況波動W02家電行業(yè)周報
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