>> 華泰期貨-油脂日?qǐng)?bào)：市場(chǎng)企穩(wěn)，油脂小幅震蕩-230117
| 上傳日期： |
2023/1/17 |
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來(lái)源： |
華泰期貨 |
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作者： |
鄧紹瑞 |
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油脂觀點(diǎn)
■市場(chǎng)分析
期貨方面，昨日收盤(pán)棕櫚油2305合約7766元/噸，較前日上漲16元，漲幅0.21%；豆油2305合約8560元/噸，較前日上漲26元，漲幅0.30%；菜油2305合約9921元/噸，較前日上漲22元，漲幅0.22%?，F(xiàn)貨方面，廣東地區(qū)棕櫚油現(xiàn)貨價(jià)格7720元/噸，較前日上漲80元，廣東地區(qū)24度棕櫚油現(xiàn)貨基差P05-46，較前日上漲64；天津地區(qū)一級(jí)豆油現(xiàn)貨價(jià)格9260元/噸，較前日上漲40元，現(xiàn)貨基差Y05+700，較前日上漲14；江蘇地區(qū)四級(jí)菜油現(xiàn)貨價(jià)格11970元/噸，現(xiàn)貨基差OI05+2049，較前日下跌102。
上周三大油脂期貨盤(pán)面以下跌為主，其中菜籽油、棕櫚油跌幅較大。下跌主要因?yàn)橛椭枨笃＼洠袊?guó)因棕櫚油價(jià)格倒掛采購(gòu)緩慢，后期采購(gòu)或?qū)⑦M(jìn)一步放緩。1月12日，馬來(lái)西亞大宗商品部長(zhǎng)表示將考慮停止向歐洲出口棕櫚油也會(huì)減少棕櫚油需求。后市來(lái)看，豆油方面，1月12日晚上美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布1月USDA報(bào)告，報(bào)告中美豆單產(chǎn)由上月的50.2蒲式耳/英畝下調(diào)為49.5蒲式耳/英畝，單產(chǎn)下調(diào)超出市場(chǎng)預(yù)期；產(chǎn)量下調(diào)接近200萬(wàn)噸至1.16億噸。需求方面，美豆壓榨量不變，出口量下調(diào)150萬(wàn)噸至5415萬(wàn)噸；2022/23年度中國(guó)大豆進(jìn)口預(yù)估下調(diào)200萬(wàn)噸至9600萬(wàn)噸；結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存最終小幅下調(diào)至572萬(wàn)噸。南美巴西22/23新作大豆產(chǎn)量上調(diào)100萬(wàn)噸至1.53億噸，阿根廷22/23新季大豆產(chǎn)量下調(diào)幅度達(dá)到400萬(wàn)噸。整體看，美國(guó)農(nóng)業(yè)部1月供需報(bào)告美豆超出市場(chǎng)預(yù)期，利多大豆，巴西增產(chǎn)幅度和阿根廷減產(chǎn)基本符合市場(chǎng)預(yù)期。目前是南美大豆種植和生長(zhǎng)關(guān)鍵期，布宜諾斯艾利斯谷物交易所（BAGE）發(fā)布的周度報(bào)告稱，截至2023年1月11日的一周，阿根廷大豆種植進(jìn)度達(dá)到88.1%，相比上一周進(jìn)展6.3%，相比去年同期高了1.3%，后期需關(guān)注作物生長(zhǎng)進(jìn)度。國(guó)內(nèi)海關(guān)總署1月13日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)12月大豆進(jìn)口1056萬(wàn)噸，環(huán)比增加321萬(wàn)噸，增幅44%，大豆供應(yīng)充足，需求端，鑒于物流即將停運(yùn)以及對(duì)年后消費(fèi)預(yù)期的看好，現(xiàn)貨以及遠(yuǎn)月合約均成交放量，基差有所上漲。部分油廠已發(fā)布放假通知，節(jié)日氛圍逐步濃厚，預(yù)計(jì)下周交易量將減少。整體看，由于供應(yīng)充足，消費(fèi)偏弱，豆油價(jià)格震蕩偏弱格局不變。棕櫚油方面，1月10日MPOB發(fā)布月度供需報(bào)告顯示，截至12月底馬來(lái)西亞棕櫚油庫(kù)存為219萬(wàn)噸，環(huán)比下降4.09%。馬來(lái)西亞12月毛棕櫚油產(chǎn)量為162萬(wàn)噸，環(huán)比下降3.68%。馬來(lái)西亞12月棕櫚油出口量為147萬(wàn)噸，環(huán)比下降3.48%。從數(shù)據(jù)看，產(chǎn)量在市場(chǎng)預(yù)估范圍上沿，出口低于市場(chǎng)預(yù)估范圍，進(jìn)口和消費(fèi)符合預(yù)期，期末庫(kù)存在市場(chǎng)預(yù)估范圍上沿，報(bào)告基本符合市場(chǎng)預(yù)略偏空，庫(kù)存偏高仍需要時(shí)間去消化。馬來(lái)西亞SPPOMA產(chǎn)量數(shù)據(jù)顯示2023年1月產(chǎn)量下滑較多，而AmSpec Agri、SGS等高頻數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)1月1-10日出口銳減，主要由于中國(guó)、歐盟、印度需求下降。國(guó)內(nèi)前期買(mǎi)船陸續(xù)到港，市場(chǎng)貨源供應(yīng)寬松，可售現(xiàn)貨資源充裕，庫(kù)存去庫(kù)進(jìn)程緩慢，但需求預(yù)期好轉(zhuǎn)形成支撐，預(yù)計(jì)后市行情震蕩偏弱。菜油方面，德國(guó)油世界發(fā)布的報(bào)告顯示，2022年12月30日到2023年1月9日期間，印度批發(fā)市場(chǎng)上的油菜籽價(jià)格下跌4.5%。價(jià)格下跌是由于市場(chǎng)預(yù)期未來(lái)數(shù)月里收獲的油菜籽產(chǎn)量將會(huì)創(chuàng)出歷史新高。國(guó)內(nèi)上周進(jìn)口菜籽壓榨量較前周小幅減少，產(chǎn)油量隨之減少，全國(guó)菜油庫(kù)存小幅減少，但菜油下游排隊(duì)提貨，菜油庫(kù)存處于低位，當(dāng)前菜油還儲(chǔ)炒作題材即將告一段落，預(yù)計(jì)菜油近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局將延續(xù)。
■策略
單邊中性
■風(fēng)險(xiǎn)
無(wú)
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