>> 申萬宏源(香港)-天然氣與海外新能源行業(yè)周報：天氣溫和氣價再回落，光伏下游開工率提升-230115
| 上傳日期： |
2023/1/15 |
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| 1299KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
申萬宏源（香港） |
| 評級： |
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作者： |
王璐，陳楚瑤 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本周市場概況與觀點
天然氣板塊：全球氣候持續(xù)溫和，氣價延續(xù)跌勢。截至1月13日，美國Henry Hub現(xiàn)貨價格為$3.47/mBtu，環(huán)比漲幅1.28%；荷蘭TTF現(xiàn)貨價格為€63.30/MWh，環(huán)比跌幅4.55%。英國NBP現(xiàn)貨價格為168.00 pence/therm，環(huán)比漲幅5.99%。東北亞LNG現(xiàn)貨價格為$22/mBtu，環(huán)比跌幅12.00%。截至1月12日，LNG全國出廠價6997元/噸，環(huán)比跌幅3.61%。美國全境氣溫溫和，天然氣供需較為寬松，天然氣期貨價格跌至一年新低。歐洲氣候溫和多風(fēng)，庫存充足，氣價總體延續(xù)跌勢。亞洲氣候溫和，東北亞LNG價格延續(xù)跌勢。上周全國LNG出廠價小幅下降，春節(jié)即將來臨工業(yè)需求減弱但供暖需求有望回升，市場價格或?qū)⒊址€(wěn)。
歐洲天然氣庫存充足，LNG接收能力擴(kuò)張保障長期供給穩(wěn)定。截至1月13日，歐盟國家天然氣庫存量為916.81太瓦時，同比去年增加76%。如今冬天然氣消費較少，高庫存可為下一個冬天的天然氣庫存打下基礎(chǔ)。供給方面，俄氣供給不確定性目前對歐洲實際影響較小，LNG進(jìn)口占比已過半。1月14日，德國盧布明港液化天然氣接收終端正式啟用，成為德國第二個LNG接收終端。進(jìn)入2023年，歐洲總體LNG接收能力也將隨著各國FSRU的建成而快速提升，穩(wěn)定的挪威管道氣供給以及LNG進(jìn)口增量重塑天然氣供給格局。目前歐洲已經(jīng)采取包括聯(lián)合購氣、限價等政策以及開拓多元化的天然氣供給渠道，保障歐洲天然氣長期供給的穩(wěn)定性。
光伏板塊：本周光伏產(chǎn)業(yè)鏈下游開工率小幅提升，硅片、電池片價格止跌企穩(wěn)。由于春節(jié)臨近，終端成交清淡。本周一線組件企業(yè)一月開工率環(huán)比小幅提升，硅片、電池片價格止跌企穩(wěn)，硅料暫無大規(guī)模成交量。中國電建26GW組件集采開標(biāo)，48家企業(yè)參與投標(biāo)，其中P型組件綜合報價為1.476-1.884元/瓦，均價1.69-1.7元/瓦；N型組件綜合報價為1.48-2.01元/瓦，均價1.745元/瓦。本次集采開標(biāo)對2023年組件價格起到風(fēng)向標(biāo)作用，我們認(rèn)為P型組件1.6-1.7元/瓦價格將有效刺激國內(nèi)地面電站需求，維持23年國內(nèi)裝機120GW、全球裝機350GW判斷。
投資分析意見
天然氣：1）我們認(rèn)為2023年全球天然氣中樞價格下降，利好國內(nèi)城燃成本下降，疊加考慮2023年國內(nèi)天然氣銷氣回暖，全面看好港股城市燃?xì)夥咒N板塊，推薦昆侖能源、中國燃?xì)?、華潤燃?xì)?、新奧能源。2）城燃企業(yè)向綜合能源轉(zhuǎn)型，發(fā)揮優(yōu)質(zhì)企業(yè)客戶稟賦，推薦港華智慧能源，新天綠色能源，深圳燃?xì)狻?）天然氣進(jìn)入消費旺季，全球?qū)ο∪盠NG資源競爭持續(xù)，推薦LNG國際貿(mào)易企業(yè)，九豐能源和新奧股份。
光伏：1）顆粒硅技術(shù)的強alpha逐步兌現(xiàn)、未來將獨享其先進(jìn)技術(shù)市占率快速提升帶來的技術(shù)紅利的顆粒硅龍頭協(xié)鑫科技（03800.HK-買入）；2）成本管控優(yōu)異、受益于戶儲裝機高增的逆變器企業(yè)；3）受益于2023年地面裝機需求提升、盈利有望走出底部、行業(yè)格局穩(wěn)定的光伏玻璃龍頭福萊特玻璃（06865.HK-買入）、信義光能（00968.HK-買入）。
風(fēng)險提示
國際天然氣供給不及預(yù)期；國際貿(mào)易政策影響；光伏終端裝機需求不及預(yù)期
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