>> 國盛證券-英杰電氣(300820)業(yè)績大超預(yù)期，半導(dǎo)體+充電樁業(yè)務(wù)助力公司成長-230118
| 上傳日期： |
2023/1/18 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
張一鳴 |
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公司發(fā)布2022年業(yè)績預(yù)告，利潤持續(xù)超預(yù)期。公司2022年實現(xiàn)歸母凈利潤3.17至3.64億元，同比增長101.43%-131.36%，實現(xiàn)扣非凈利潤3.07至3.49億元，同比增長113.55%-142.83%。公司業(yè)績高增主要是2022年光伏硅料、硅片廠商積極擴產(chǎn)，公司行業(yè)市占率領(lǐng)先，訂單保持大幅度增長所致；同時公司繼續(xù)圍繞“新能源、新材料、新裝備”行業(yè)拓展公司電源應(yīng)用領(lǐng)域，在半導(dǎo)體等電子材料行業(yè)繼續(xù)保持穩(wěn)定增長態(tài)勢，全資子公司蔚宇電氣的充電樁業(yè)務(wù)訂單繼續(xù)保持高速增長，其他行業(yè)的訂單仍保持穩(wěn)定增長的態(tài)勢。此外，2022年2月底，公司二期工程擴建項目全面完成，相較2021年產(chǎn)能得以迅速擴大，公司生產(chǎn)鏈各部門繼續(xù)強化技術(shù)服務(wù)品質(zhì)、改進生產(chǎn)工藝，產(chǎn)品交付能力進一步提升，保證了在訂單大幅增長局面下的及時履約，實現(xiàn)了2022年新增訂單、營業(yè)收入、凈利潤同比較大幅度的增長。
公司是光伏電源龍頭，半導(dǎo)體+充電樁重塑成長邊界。公司光伏電源市占率常年保持70%以上，除硅料和硅片端電源產(chǎn)品外，公司加速在晶硅電池片生產(chǎn)設(shè)備電源領(lǐng)域的開發(fā)。此外，公司加速推進半導(dǎo)體等電子材料領(lǐng)域的業(yè)務(wù)發(fā)展，產(chǎn)品主要應(yīng)用于包括電子級多晶硅、半導(dǎo)體用單晶硅、碳化硅晶體、LED用藍寶石、LED外延片等生產(chǎn)設(shè)備在內(nèi)的上游材料行業(yè)，國產(chǎn)替代加速背景下公司有望持續(xù)受益。充電樁領(lǐng)域，子公司蔚宇電氣持續(xù)加大市場開拓力度，其開發(fā)的交流充電樁為國內(nèi)首臺通過美國UL認證的交流充電樁產(chǎn)品。長期看，公司在半導(dǎo)體+充電樁領(lǐng)域的持續(xù)發(fā)力，將有望重塑公司未來的成長空間。
定增加碼充電樁和儲能賽道，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進一步完善。充電樁市場空間廣闊，根據(jù)中國充電聯(lián)盟數(shù)據(jù)，若以2025年滿足超過2000萬輛電動汽車的充電需求，以及車樁比1:1的目標來看，截至2022年9月，我國僅建成448.8萬臺充電樁，充電樁缺口巨大。2022年11月公司發(fā)布定增預(yù)案，擬募集資金總額不超過4億元用于新能源汽車充電樁擴產(chǎn)和電化學(xué)儲能生產(chǎn)。項目建成達產(chǎn)后，預(yù)計公司可實現(xiàn)新增年產(chǎn)1.2萬臺直流充電樁、40萬臺交流充電樁、60MW儲能變流器及60MWh儲能系統(tǒng)的生產(chǎn)能力。此外，公司充分發(fā)揮工商業(yè)儲能變流器和儲能系統(tǒng)與工業(yè)電源產(chǎn)品技術(shù)同源的技術(shù)優(yōu)勢，增加儲能設(shè)備產(chǎn)能。整體看，定增落地后，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進一步完善，成長確定性增強。
盈利預(yù)測與估值：我們預(yù)計2022-2024年公司實現(xiàn)營收15.31/22.77/28.70億元，實現(xiàn)歸母凈利潤3.40/4.37/5.74億元，對應(yīng)PE為32.4/25.3/19.2x，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：行業(yè)競爭加劇風(fēng)險、原材料價格波動風(fēng)險、光伏擴產(chǎn)不及預(yù)期。
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