>> 方正中期期貨-世界宏觀經(jīng)濟(jì)2022年回顧與2023年展望：政策錯(cuò)配和“鵝與?！鳖l發(fā)，世界經(jīng)濟(jì)衰退將兌現(xiàn)-230117
| 上傳日期： |
2023/1/18 |
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| 3305KB |
| 格式： |
pdf 共79頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
史家亮,王駿,陳臻 |
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摘要
2022年全球“黑天鵝”和“灰犀牛”事件接連發(fā)生，經(jīng)濟(jì)震蕩下行，通脹高企，經(jīng)濟(jì)發(fā)展從過熱逐步轉(zhuǎn)向滯漲。2月下旬俄烏沖突爆發(fā)，引發(fā)能源和糧食價(jià)格恐慌性上漲；中國多地爆發(fā)疫情，尤其上海4-5月出現(xiàn)長(zhǎng)期封控，導(dǎo)致全球供應(yīng)鏈危機(jī)加劇，引發(fā)各類商品價(jià)格上升。
在通脹持續(xù)攀升的背景下，各大央行加快了貨幣收緊的步伐。美國年中通脹創(chuàng)近40年新高，美聯(lián)儲(chǔ)秉持“先抗通脹、后救經(jīng)濟(jì)”的總體策略，在3月結(jié)束第五輪Taper，6月開啟縮表，6-11月連續(xù)加息四次75BP，是上世紀(jì)八十年代以來最快加息速度。各大央行迫于國內(nèi)通脹壓力以及防止資金外逃，同樣加快了加息步伐，從而抑制了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的動(dòng)能。美國上半年陷入技術(shù)性衰退；英國和日本三季度均出現(xiàn)環(huán)比負(fù)增長(zhǎng)；歐盟下半年受到對(duì)俄制裁的反噬效應(yīng)，消費(fèi)不振，工廠外遷；中國經(jīng)濟(jì)受疫情影響明顯，在疫情爆發(fā)后的11個(gè)季度中有5個(gè)季度的經(jīng)濟(jì)增速被美國超越。相對(duì)而言，東盟和印度等新興經(jīng)濟(jì)體發(fā)展速度較快，主要得益于相對(duì)低廉的勞動(dòng)和土地成本以及較為友好的國際環(huán)境，從而吸收了一大批出口訂單。不過，隨著歐美需求銳減，外向型新興經(jīng)濟(jì)體也遭受到了重大影響。
隨著美聯(lián)儲(chǔ)加快貨幣收緊的步伐以及俄烏沖突爆發(fā)，美元和美債作為較好的避險(xiǎn)資產(chǎn)得到市場(chǎng)青睞，歐洲經(jīng)濟(jì)持續(xù)不振，并且加息節(jié)奏明顯不及美聯(lián)儲(chǔ)，日本央行堅(jiān)持負(fù)利率的量化寬松政策。這樣就導(dǎo)致美元指數(shù)的強(qiáng)勢(shì)，一度創(chuàng)近20年以來新高，歐元區(qū)兌美元破平水，英鎊兌美元不斷接近平水，美元兌日元一度破150，人民幣匯率曾逼近7.5。
2023年全球經(jīng)濟(jì)增速將進(jìn)一步下挫，從滯漲向衰退轉(zhuǎn)變，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體回落速度快于新興經(jīng)濟(jì)體。隨著供應(yīng)鏈危機(jī)、能源危機(jī)和糧食危機(jī)逐步得到緩解，全球通脹將逐步回落，絕大多數(shù)經(jīng)濟(jì)能保持低速正增長(zhǎng)，德國、意大利、英國將出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，美國出現(xiàn)衰退的概率高達(dá)50%。中國處于弱復(fù)蘇狀態(tài)，2023年經(jīng)濟(jì)增速有望在4%以上。日本經(jīng)濟(jì)極有可能在2023年恢復(fù)至疫情前水平。此外，美聯(lián)儲(chǔ)將在2023年放緩加息步伐，并有望在當(dāng)年四季度開啟降息，大宗商品價(jià)格有望反彈，2024年美國經(jīng)濟(jì)有望迎來復(fù)蘇。
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