>> 東亞前海證券-傳媒行業(yè)：游戲版號有望常態(tài)化發(fā)行，板塊或?qū)⒂瓉泶骶S斯雙擊-230118
| 上傳日期： |
2023/1/18 |
大?。?/td>
| 276KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
彭琦 |
| 行業(yè)名稱： |
傳媒 |
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事件
1月17日國家新聞出版署順利下發(fā)今年第一批次國產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲?qū)徟嫣?，共?8款國產(chǎn)游戲獲得審批；同時發(fā)布24款游戲?qū)徟兏畔?，其中增報端游產(chǎn)品8款。建議重點關(guān)注騰訊的《元夢之星》、《白夜極光》、《黎明覺醒：生機(jī)》；網(wǎng)易的《逆水寒》、《超凡先鋒》；米哈游的《崩壞：星穹鐵道》；三七互娛的《凡人修仙傳》、《萬乘之國》、《扶搖一夢》、《故土與新世界》；心動公司的《火炬之光：無限》；完美世界的《天龍八部2：飛龍戰(zhàn)天》。
點評
我們認(rèn)為①此次游戲版號的順利下發(fā)或?qū)⒂∽C2023年游戲版號發(fā)行常態(tài)化的市場預(yù)期，疊加重點公司過審游戲市場期待值較高，游戲板塊熱度有所提升。②在穩(wěn)增長、促消費(fèi)、防沉迷的主旋律下，版號發(fā)行政策或?qū)⒎潘傻员３挚偭靠刂频那疤?，直接對?biāo)2019、2020年水平，2016、2017年上萬款版號量級可能性較?。?019-2022國產(chǎn)游戲版號數(shù)量分別為1570\1316\679\468款；進(jìn)口游戲版號獲批數(shù)量分別為180\97\76\44款）。③在總量控制的前提下，游戲公司走向精品化、差異化產(chǎn)品路線，且一方面國內(nèi)市場過審后上線節(jié)奏加速推進(jìn)，另一方面出海力度加大（新晉中東市場），國內(nèi)+海外市場帶動業(yè)績雙增。④疫情管控制度全面升級，消費(fèi)復(fù)蘇推動ARPU值提升。游戲板塊有望迎來估值（發(fā)行質(zhì)量）和業(yè)績（發(fā)行數(shù)量、ARPU）提升的戴維斯雙擊。
投資建議
我們預(yù)計游戲行業(yè)實施辦法將于今年出臺，將會對行業(yè)規(guī)范化有所提振（前《網(wǎng)絡(luò)游戲暫行辦法》于2019年7月廢止）；版號發(fā)行節(jié)奏預(yù)計保持月度更新的穩(wěn)定頻率，版號數(shù)量或?qū)⒅苯訉?biāo)疫情前2019、2020的水平。疊加春節(jié)檔休閑時間增加，且行業(yè)內(nèi)游戲龍頭推出春節(jié)系列活動，推動用戶時長提升；防疫升級、消費(fèi)逐漸復(fù)蘇帶動ARPU，營收量價齊升的趨勢較為明朗，帶動板塊景氣度修復(fù)。相關(guān)港股標(biāo)的有騰訊控股、網(wǎng)易-S、心動公司，A股標(biāo)的有三七互娛、吉比特、完美世界。
風(fēng)險提示
消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期；存量游戲流水下降；新增游戲爆款打造不及預(yù)期；行業(yè)競爭加??；監(jiān)管趨嚴(yán)；游戲宣傳不及預(yù)期；游戲版號發(fā)放不及預(yù)期
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