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事件：1月16日，公司公布2022年度業(yè)績預(yù)告。公司2022年實(shí)現(xiàn)營收11.12億元，同比增長13.5%；實(shí)現(xiàn)凈利潤12000萬元13000萬元，同比增長28.39%-39.09%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤11173萬元-12173萬元，同比增長23.56%-34.61%。
　　調(diào)結(jié)構(gòu)，提質(zhì)效，轉(zhuǎn)型新能源，高端客戶業(yè)務(wù)版圖持續(xù)擴(kuò)張。公司完成訂單質(zhì)量的不斷優(yōu)化，截2022年，公司營收增長13.5%，而凈利潤增長28.39%-39.09%，凈利潤增長幅度顯著高于營收。新能源、新材料核心反應(yīng)器、換熱器及特材類關(guān)鍵裝置訂單增加，公司進(jìn)口替代產(chǎn)品核電新燃運(yùn)輸容器產(chǎn)出能力不斷釋放，代表化肥裝備行業(yè)深厚制造實(shí)力的尿素四大件不斷交付。成功開發(fā)100萬噸甲醇合成塔、國能氣化爐、GBL反應(yīng)器、BDO核心設(shè)備、甲胺反應(yīng)器、水和反應(yīng)器、加氫反應(yīng)器等重點(diǎn)產(chǎn)品，一批專利專有技術(shù)廣泛應(yīng)用，綜合競爭力不斷提升。
　　核電新燃料運(yùn)輸容器國產(chǎn)化發(fā)展勢頭良好，2023-2030市場空間約15億元。我國核電產(chǎn)業(yè)起步較晚，此前新燃料儲(chǔ)運(yùn)容器主要由國外購入，近十年進(jìn)口數(shù)量約480個(gè)。國外新燃料運(yùn)輸容器單價(jià)較高，約400萬元/臺(tái)。近年國內(nèi)自主設(shè)計(jì)多款新燃料組件運(yùn)輸容器，獲得了監(jiān)管部門對設(shè)計(jì)、制造的批復(fù)。中廣核ANT-12A型新燃料運(yùn)輸容器2022年國內(nèi)廠商訂單已超百臺(tái)。需求端看，國產(chǎn)替代的趨勢下，按目前500臺(tái)保有量計(jì)算，2023-2030年新增約1000臺(tái)規(guī)模，對應(yīng)市場空間約15億元?？紤]存量更新情況下，新燃料運(yùn)輸容器2023-2030年均市場空間4.5億元，復(fù)合增速18.7%。
　　公司定增布局氫能等領(lǐng)域，突破產(chǎn)能瓶頸。公司2022年申請定增獲深交所審核通過，主要用于高端過程裝備智能制造項(xiàng)目（建設(shè)周期1.5年）、氫能及特材研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、數(shù)字化升級吉潔凈化改造項(xiàng)目，定增項(xiàng)目完成后公司有望打開產(chǎn)能空間，20-21年公司產(chǎn)能利用率分別為120.27%、126.47%，2022年前三季度產(chǎn)能利用率高達(dá)135.09%，項(xiàng)目完成后公司將緩解產(chǎn)能緊張局面，為營收上臺(tái)階奠定基礎(chǔ)。
　　投資建議：公司新能源業(yè)務(wù)有望實(shí)現(xiàn)較高增長，我們預(yù)計(jì)公司2022-2024年分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.21/1.74/2.43億元，暫不考慮定增對股本的影響，對應(yīng)EPS為0.53/0.75/1.05元，對應(yīng)PE為25.88/18.11/12.97倍，首次覆蓋給予推薦的投資評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新冠疫情反復(fù)，新產(chǎn)品拓展不及預(yù)期，市場競爭加劇、核電機(jī)組核準(zhǔn)進(jìn)度不及預(yù)期、核燃料運(yùn)輸設(shè)備國產(chǎn)替代及乏燃料設(shè)備研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期。