>> 中信建投-湘電股份(600416)業(yè)績高速增長，改革效果顯現(xiàn)-230118
| 上傳日期： |
2023/1/19 |
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| 523KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
黎韜揚,王春陽 |
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核心觀點
公司發(fā)布2022年業(yè)績預(yù)告，實現(xiàn)歸母凈利潤2.35-2.8億元，同比增加196%-252%。一方面由于公司主營業(yè)務(wù)開拓有力，營收實現(xiàn)增長，另一方面產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改變也使其毛利率有所提升。財務(wù)費用的減輕也有利于利潤的釋放。經(jīng)過了剝離虧損資產(chǎn)，增資減輕財務(wù)負擔(dān)等一系列資本運作后，2022年公司業(yè)績高速增長，改革初見成效。
事件
近日，公司發(fā)布2022年業(yè)績預(yù)告，實現(xiàn)歸母凈利潤2.35-2.8億元，同比增加196%-252%。
簡評
近日，公司發(fā)布2022年業(yè)績預(yù)告，實現(xiàn)歸母凈利潤2.35-2.8億元，同比增加196%-252%。實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤1.95-2.3億元，同比增加1204%-1438%。一方面由于公司主營業(yè)務(wù)開拓有力，營收實現(xiàn)增長，另一方面產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改變也使其毛利率有所提升。財務(wù)費用的減輕也有利于利潤的釋放。
經(jīng)過了剝離虧損資產(chǎn)，增資減輕財務(wù)負擔(dān)等一系列資本運作后，2022年公司業(yè)績穩(wěn)步增長，改革初見成效。公司圍繞船舶綜合電力推進系統(tǒng)和特種發(fā)射兩大核心技術(shù)，積極發(fā)展防務(wù)業(yè)務(wù)，同時公司積極開拓市場，通過做好新產(chǎn)品、新客戶、新市場拓展，加強大行業(yè)、大客戶、大項目的策劃和管理，著力構(gòu)建“電機+電控”系統(tǒng)集成、協(xié)同發(fā)展的格局，成為成套電氣的主要供應(yīng)商。在電機業(yè)務(wù)方面，公司致力于大功率永磁電機、超高功率密度電機、高精密伺服電機及其控制系統(tǒng)的研發(fā)，實現(xiàn)產(chǎn)品的高端化和智能化，努力拓展節(jié)能、環(huán)保等高端市場，持續(xù)做強做優(yōu)電機業(yè)務(wù)。
展望未來，公司具有核心技術(shù)能力，船舶電力推進和電磁應(yīng)用市場前景廣闊。船舶電力推進系統(tǒng)是我國軍船推進系統(tǒng)的主要發(fā)展方向，船舶綜合電力推進技術(shù)以其空間小、靈活性高等特點是未來軍船主要的發(fā)展方向，目前美國已經(jīng)將船舶電力推進系統(tǒng)應(yīng)用于福特級航母、朱姆沃爾特驅(qū)逐艦、核潛艇等。
我國相關(guān)技術(shù)正逐步走向成熟，正在從潛艇向水面艦艇拓展。電力推進因為其突出優(yōu)勢，在民船中也有較高的應(yīng)用價值，特別是對自動化程度要求高的船舶。電磁發(fā)射是目前航母艦載機最先進的彈射系統(tǒng)，也可應(yīng)用于航天發(fā)射、軌道交通、海上風(fēng)能等民用領(lǐng)域。
盈利預(yù)測與投資評級：業(yè)績快速增長，維持“買入”評級
公司為電磁相關(guān)先進技術(shù)龍頭，剝離虧損資產(chǎn)后公司將聚焦船舶綜合電力及電磁發(fā)射兩類核心技術(shù)。公司剝離主要虧損資產(chǎn)后，有效止住出血點，大幅提高公司盈利能力。未來公司將以船舶綜合電力及電磁發(fā)射兩類核心技術(shù)為發(fā)展重點，同時向民用船舶電力推進、衛(wèi)星發(fā)射、軌道交通、海上風(fēng)電等民用拓展。公司在相關(guān)業(yè)務(wù)上擁有明顯的技術(shù)優(yōu)勢，我們看好公司未來發(fā)展方向，考慮到電磁行業(yè)的巨大發(fā)展空間和公司的競爭優(yōu)勢，我們預(yù)計2022-2024年公司營業(yè)收入為48.58、60.41、76.21億元，同比增長20.69%、24.35%、26.15%，2022-2024年歸母凈利潤為2.77、4.50、6.67億元，同比增長249.08%、62.09%、48.39%，對應(yīng)目前PE為86.00、53.05、35.75倍，維持買入評級。
風(fēng)險分析
1、船舶綜合電力推進系統(tǒng)推進速度低于預(yù)期：船舶綜合電力推進系統(tǒng)屬于新技術(shù)，價格相對傳統(tǒng)技術(shù)較高，因此可能存在推進速度低于預(yù)期的情況；
2、電磁發(fā)射技術(shù)推進速度低于預(yù)期：電磁發(fā)射技術(shù)屬于前沿技術(shù)，應(yīng)用場景的拓展可能會存在一定的不確定性；
3、軍船建設(shè)低于預(yù)期：軍品訂單受宏觀政策環(huán)境、國防軍費、軍隊采購計劃等影響，可能存在一定的波動和不確定性，從而影響公司的業(yè)績；
4、公司技術(shù)發(fā)展低于預(yù)期；
5、因原料成本上升和行業(yè)競爭加劇，利潤空間可能會被壓縮。
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