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事件：根據(jù)公司公告，2023年1月17日公司董事會(huì)向263名公司雇員授出合共0.3355億份購股權(quán)，以認(rèn)購0.3355億股本公司股本中每股面值0.00001美元的普通股股份，且各承授人在接納購股權(quán)時(shí)必須支付1港元。行權(quán)價(jià)格為授出日期的收盤價(jià)，即每股股份16.14港元，行使期限為自授出起5年。公司層面的績效表現(xiàn)目標(biāo)為，按公司截至2022年12月31止年度的綜合收入及純利開始計(jì)算，2023-2025每年的綜合收入及純利的年度增長率均不得低于20%。
　　毛利率提升明顯，公司持續(xù)強(qiáng)化自身優(yōu)勢(shì)：2022H1毛利率17.9%，同比+5.0pp，原因?yàn)楫a(chǎn)品價(jià)格的合理上漲以及電動(dòng)兩輪車產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的改善。H1公司單車價(jià)格為2234元，同比+18.0%；單車毛利382元，同比+17.1%。公司熱門產(chǎn)品冠能2.0及3.0系列以及零跑系列銷量占比持續(xù)提升，H1銷量占比為41%，同比+9.0pp。后續(xù)公司將繼續(xù)投資開發(fā)新車型，同時(shí)升級(jí)現(xiàn)有車型的性能，保持量價(jià)齊升的態(tài)勢(shì)。
　　全面收購整合華宇新能源，配售股份募資拓展海外市場：公司于2021年底和2022年8月，分兩次合計(jì)收購了華宇新能源科技有限公司的全部股份。華宇新能源是公司冠能系列產(chǎn)品石墨烯電池的主要供應(yīng)商之一，收購整合后有助于確保公司在電動(dòng)兩輪車生產(chǎn)和開發(fā)領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，并進(jìn)一步擴(kuò)大供應(yīng)能力和降低成本。公司于2022年5月啟動(dòng)配售，預(yù)計(jì)募得資金凈額7.28億，用于拓展海外市場。公司將通過建設(shè)海外研發(fā)中心、工廠、分銷網(wǎng)絡(luò)以及潛在并購的方式拓展海外市場，打開全新增長空間。
　　投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2022-2024年收入分別為330.79、378.66、433.50億元，歸母凈利潤分別為19.18、23.12、26.12億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.63、0.75、0.85元，對(duì)應(yīng)PE分別23.6、19.5、17.3倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)；新產(chǎn)品銷售不及預(yù)期；宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)。