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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　疫情擾動(dòng)下年報(bào)預(yù)告符合預(yù)期；公司為教育錄播賽道龍頭，戰(zhàn)略入股華晟經(jīng)世布局職業(yè)教育，有望充分專項(xiàng)貼息貸款政策，高校實(shí)訓(xùn)訂單業(yè)績彈性可期。
　　投資要點(diǎn)：
　　業(yè)績符合預(yù)期，“增持”評(píng)級(jí)?？紤]到2022Q4疫情略有擾動(dòng)，下調(diào)2022-2024年EPS分別為0.31/0.51/0.55元（前值0.34/0.51/0.55元），給予2023年25倍PE估值，維持目標(biāo)價(jià)12.75元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　業(yè)績簡述：公司2022年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.00-1.40億元，同期虧損4.28億元；歸母扣非凈利潤0.98-1.38億元，同期虧損4.78億元，預(yù)計(jì)扭虧為盈。其中：2022Q4單季度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3037-7037萬元，扣非歸母凈利潤2976-6976萬元，較同期扭虧為盈，2022Q4疫情擾動(dòng)下整體業(yè)績符合預(yù)期。
　　緊抓市場(chǎng)機(jī)遇豐富教育數(shù)字化產(chǎn)品，降本增效提升管理效率。經(jīng)營業(yè)績相較同期明顯改善，主要由于：①同期虧損主要由于計(jì)提收購廣州奧威亞形成的商譽(yù)減值準(zhǔn)備5.1億元；②抓住教育新基建和教育數(shù)字化戰(zhàn)略行動(dòng)帶來的市場(chǎng)機(jī)遇，加大研發(fā)力度，不斷豐富教育數(shù)字化產(chǎn)品和解決方案，提高系統(tǒng)集成能力；③提升內(nèi)部管理效率，持續(xù)推進(jìn)降本增效，有效壓降銷售、管理費(fèi)用。
　　戰(zhàn)略入股華晟經(jīng)世布局職教，高校實(shí)訓(xùn)訂單彈性可期。公司戰(zhàn)略入股華晟經(jīng)世布局職業(yè)教育，實(shí)現(xiàn)現(xiàn)有教育信息化業(yè)務(wù)和職業(yè)教育的協(xié)同發(fā)展。短期受益專項(xiàng)貼息貸款政策，實(shí)訓(xùn)需求有望集中釋放，業(yè)績彈性可期；長期看，政策東風(fēng)支持引導(dǎo)教育信息化逐步進(jìn)入3.0時(shí)代，智慧教育生態(tài)成長空間值得期待。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：訂單落地不及預(yù)期、人才流失、市場(chǎng)競(jìng)爭加劇等。