>> 財通證券-鵬鼎控股(002938)業(yè)績符合預期，積極研發(fā)新方向強化競爭能力-230120
| 上傳日期： |
2023/1/23 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張益敏，吳姣晨 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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【事件】：公司發(fā)布2022年業(yè)績預告，預計2022年全年歸母凈利潤47.93-52.08億元，同比+44.51%-57.01%。
業(yè)績符合預期，疫情影響有望逐步降低。據(jù)月度經(jīng)營數(shù)據(jù)，2022年公司實現(xiàn)營收362.11億元，同比+8.70%。主因疫情影響手機旺季供應(yīng)鏈出貨步調(diào)，公司11月部分訂單拉貨減少。隨著供應(yīng)鏈逐步恢復，公司積極配合出貨，影響幅度有望逐步降低。2022Q4實現(xiàn)營收114.19億元，環(huán)比+7.72%。公司利潤成長主要來自于產(chǎn)能利用率進一步提升以及新產(chǎn)品的良率穩(wěn)步提高。此外，公司通過成本管控、制程改善、自動化生產(chǎn)，持續(xù)降低生產(chǎn)成本。經(jīng)我們計算，公司2022Q4實現(xiàn)歸母凈利潤15.29-19.44億元，同比-6.68%至+18.62%，環(huán)比-16.79%至5.77%，凈利潤率大致處于13-17%之間，業(yè)績符合預期。
深耕消費電子基本盤，新品有望輸出貢獻業(yè)績。隨著Meta Quest、Pico等新品接連發(fā)布，蘋果相關(guān)頭顯產(chǎn)品也有望推出。公司作為國內(nèi)外市場主流AR/VR等產(chǎn)品的供應(yīng)商、大客戶軟板主要供應(yīng)商，AR/VR業(yè)務(wù)在多年研發(fā)投入下有望放量為公司貢獻業(yè)績，打開長期發(fā)展新賽道。
募投硬板擴充產(chǎn)能，布局載板等高端制造。公司2022年底通過募投慶鼎精密高階HDI及SLP擴產(chǎn)項目以及宏恒勝汽車板及服務(wù)器板項目進一步擴大產(chǎn)能并進行多方面儲備，汽車、服務(wù)器等硬板業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展。此外，公司還向禮鼎半導體增資，布局半導體封裝載板。
投資建議：公司作為全球PCB行業(yè)龍頭，在消費電子領(lǐng)域站穩(wěn)腳跟，并積極開發(fā)新材料、新產(chǎn)品、新設(shè)備和新技術(shù)，持續(xù)走在行業(yè)技術(shù)前沿，強化公司的市場競爭力，長期看好公司成長潛力。我們預計公司2022-24年營收為362.11/414.05/478.93億元，歸母凈利潤為49.48/56.26/67.26億元，維持“增持”評級。
風險提示：行業(yè)需求低于預期；同行競爭加?。粩U產(chǎn)進度低于預期。
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