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策略摘要
　　謹(jǐn)慎觀望。市場(chǎng)持續(xù)交易節(jié)后需求恢復(fù)預(yù)期，聚烯烴維持負(fù)基差結(jié)構(gòu)。國(guó)產(chǎn)開工季節(jié)性偏高，聚烯烴季節(jié)性累庫(kù)，關(guān)注節(jié)后需求恢復(fù)力度如何。
　　核心觀點(diǎn)
　　市場(chǎng)分析
　　截止至1.28，上游brent04合約價(jià)格較節(jié)前-0.5%，國(guó)內(nèi)LL和PP拉絲現(xiàn)貨價(jià)格及外盤美金價(jià)較節(jié)前變動(dòng)不大，石化庫(kù)存82萬(wàn)噸（+31萬(wàn)噸），季節(jié)性累庫(kù)速率偏慢。新裝置方面，中委廣東石化50萬(wàn)噸/年P(guān)P裝置已經(jīng)成功試車產(chǎn)出合格聚丙烯產(chǎn)品，計(jì)劃2023年2月正式出產(chǎn)品；中委廣東石化120萬(wàn)噸PE仍等待出料。
　　截止至1.20數(shù)據(jù)?；罘矫妫A北基差-140，PP華東基差-140，基差持續(xù)偏弱。
　　生產(chǎn)利潤(rùn)及國(guó)內(nèi)開工方面，LL原油制生產(chǎn)利潤(rùn)走弱，PP原油制生產(chǎn)利潤(rùn)持續(xù)虧損，PDH制PP生產(chǎn)利潤(rùn)持續(xù)走弱變成虧損。油制烯烴部分復(fù)工，利潤(rùn)恢復(fù)背景下關(guān)注開工回升情況。卓創(chuàng)PE開工率95.3%（+4.4%），PP開工率91.0%（-0.1%），PE和PP供應(yīng)維持高位。
　　進(jìn)出口方面，PE和PP進(jìn)口窗口皆已經(jīng)打開，PE進(jìn)口利潤(rùn)持續(xù)上升。
　　下游需求方面，PE下游，農(nóng)膜開工率20%（-22%）快速下降，包裝膜開工率37%（-14%）；PP下游，塑編開工率26%（-4%）；BOPP開工率48%（-7%），關(guān)注節(jié)后恢復(fù)情況。
　　策略
　　謹(jǐn)慎觀望。市場(chǎng)持續(xù)交易節(jié)后需求恢復(fù)預(yù)期，聚烯烴維持負(fù)基差結(jié)構(gòu)。國(guó)產(chǎn)開工季節(jié)性偏高，聚烯烴季節(jié)性累庫(kù)，關(guān)注節(jié)后需求恢復(fù)力度如何。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　原油價(jià)格波動(dòng)，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)預(yù)期及宏觀氛圍變動(dòng)