>> 華西證券-盛視科技(002990)“AI+”小巨人，業(yè)績反轉(zhuǎn)在即-230127
| 上傳日期： |
2023/1/29 |
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| 3396KB |
| 格式： |
pdf 共42頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
買入（首次） |
作者： |
劉澤晶 |
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無限制-登錄即可下載 |
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我們認為，公司是智慧口岸龍頭，“AI+行業(yè)”的躬身踐行者，技術(shù)與行業(yè)Know-How的融合形成其核心競爭力。
與初創(chuàng)AI技術(shù)公司相比，公司擁有高粘性客戶群體、銷售渠道、行業(yè)Know-How、完整解決方案等多方面優(yōu)勢，具備行業(yè)壁壘。
與其它涉足口岸行業(yè)的ISV相比，公司技術(shù)研發(fā)能力更強，研發(fā)投入更大，產(chǎn)品更新迭代速度更快，具備技術(shù)壁壘；同時，核心技術(shù)的自研保障公司發(fā)展不受制于人，也有利于提高產(chǎn)品和解決方案的附加值。
與ICT、互聯(lián)網(wǎng)巨頭相比，公司在口岸行業(yè)同樣具有行業(yè)Know-How、完整解決方案等優(yōu)勢；同時，口岸相關(guān)需求具有行業(yè)特征，且行業(yè)市場空間相對有限，巨頭一般采用生態(tài)合作模式進入該細分市場，公司積極融入巨頭生態(tài)，提供具備行業(yè)特征的產(chǎn)品和解決方案。
從口岸到特殊監(jiān)管區(qū)，從國內(nèi)到海外，市場空間廣闊。
根據(jù)公司公告，2022年9月公司已完成?？谛阌⒏?、新海港、南港項目合同簽訂，合計金額超5億元，工期375天，將在2023年完成交付。
公司在海南標桿項目的成功經(jīng)驗，有利于公司拓展“特殊監(jiān)管區(qū)”業(yè)務(wù)，進入更廣闊的市場空間。
2021年，公司攜手華為共同打造的5G智慧港口聯(lián)合解決方案已成功在阿曼上線運行，未來海外業(yè)務(wù)有望成為新的增長點。
公司財務(wù)表現(xiàn)穩(wěn)健，業(yè)績反轉(zhuǎn)在即。
疫情前公司營收快速增長，2016-2019年復合增長率為49.61%；疫情導致部分項目延遲，2020-2022年營收增速放緩；疫后隨著通關(guān)人數(shù)增加，下游需求釋放，營收有望快速恢復高增長。
公司2021年歸母凈利潤1.79億元，在疫情影響下仍保持較高水平。我們認為，隨著后續(xù)營收恢復高增長，利潤彈性大。
投資建議：
我們預(yù)計22-24年公司實現(xiàn)營業(yè)收入分別為13.01/21.06/27.60億元，同比增長15.4%/61.9%/31.1%；實現(xiàn)歸母凈利潤分別為1.36/3.93/5.39億元，同比-23.9%/188.2%/37.1%，每股收益（EPS）分別為0.53/1.53/2.10元，對應(yīng)2023年1月20日33.32元/股收盤價，PE分別為62.8/21.8/15.9倍。首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示：疫情導致全球經(jīng)濟下行的風險，行業(yè)競爭加劇導致盈利水平下降，核心技術(shù)突破進程低于預(yù)期，公司核心人才團隊流失風險，擬收購事項存在不確定性的風險。
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