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2023年春節(jié)澳門客流恢復(fù)明顯，行業(yè)有望迎來復(fù)蘇。疫情來澳門客流下滑較大，短期行業(yè)承壓明顯，客流恢復(fù)為板塊短期復(fù)蘇核心。2020年來受出行政策影響澳門客流大幅下滑，僅為疫情前20%水平。2023年春節(jié)澳門客流迎來明顯復(fù)蘇，根據(jù)澳門特區(qū)發(fā)布消息，春節(jié)假期除夕至初三四天，澳門共錄得24.47萬入境旅客人次，日均旅客數(shù)達(dá)6.12萬人次，較去年黃金周大幅增長277%，四天人均旅客較2022年12月增長387%。
　　公司多元化布局領(lǐng)先，有望受益行業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。澳門多元化發(fā)展方向明確，2021年9月，《橫琴粵港澳深度合作區(qū)建設(shè)總體方案》印發(fā)，博彩業(yè)應(yīng)充分體現(xiàn)適度多元發(fā)展的總體策略。在政策號召下，博彩公司紛紛加大對非博彩業(yè)務(wù)的投入。公司明確提出對澳門多元化發(fā)展的支持，協(xié)助澳門成為亞洲首屈一指的休閑及商務(wù)旅游目的地的長遠(yuǎn)發(fā)展目標(biāo)。公司非博彩板塊業(yè)務(wù)居于行業(yè)領(lǐng)先地位，會展獎勵旅游、酒店、零售及娛樂等業(yè)務(wù)多元發(fā)展。2021年公司非博彩業(yè)務(wù)收入占比超30%。
　　盈利預(yù)測和投資評級：短期客流恢復(fù)明顯，公司多元化布局領(lǐng)先，有望受益行業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，預(yù)計(jì)2023-2024年公司歸母凈利潤為5.55、15.44億美元，對應(yīng)PE為57.16/20.56 X，首次覆蓋給予“增持”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)影響；經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇低于預(yù)期；非博彩項(xiàng)目轉(zhuǎn)型低于預(yù)期；海外博彩競爭激烈；外匯管制收緊風(fēng)險(xiǎn)。