>> 民生證券-石化行業(yè)周報：裂解柴油和國內(nèi)復蘇需求將支撐油價-230129
| 上傳日期： |
2023/1/30 |
大小： |
2342KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
周泰 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
俄柴油出口將受制裁，國內(nèi)出行需求復蘇。據(jù)彭博社消息，歐盟和七國集團同意將俄柴油出口價格限制在每桶100-110美元之間，限價令將于2月5日實施，而wind顯示，截至1月27日，鹿特丹港硫含量不大于10ppm的柴油離岸價為125.01美元/桶。2022年歐盟從俄羅斯購買柴油約2.2億桶，占其柴油進口總量的一半，而今年以來，歐洲國家則每天從俄羅斯購買超60萬桶柴油，遠高于去年同期水平。預計限價令實施后，柴油市場供需或?qū)⒊霈F(xiàn)失衡，而歐盟對柴油的需求也將加大俄羅斯以外其他國際市場的原油裂解需求，對原油價格形成支撐。此外，需求端存在提振預期，美國22Q4的實際GDP按年率計算增長2.9%，高于市場普遍預期，且12月CPI同比為6.5%，已連續(xù)六個月出現(xiàn)下降；中國春節(jié)期間國內(nèi)出行需求迅速回暖，客運航班量、高速公路網(wǎng)車流量等同比上漲。
美元指數(shù)下降；布油價格下跌；歐洲氣價下跌。截至1月27日，美元指數(shù)收于101.92，周環(huán)比下降0.07個百分點。原油方面，截至1月27日，布倫特原油期貨結算價為86.66美元/桶，周環(huán)比下跌1.11%；現(xiàn)貨價格為86.27美元/桶，周環(huán)比上漲0.37%。天然氣方面，截至1月27日，IPE天然氣期貨價格為140.89便士/色姆，周環(huán)比下跌16.58%；亨利港天然氣現(xiàn)貨價格為2.75美元/百萬英熱單位，周環(huán)比下跌12.30%。
美國原油產(chǎn)量平穩(wěn)，成品油產(chǎn)量下降。原油方面，截至1月20日，美國原油產(chǎn)量為1220萬桶/日，周環(huán)比持平。成品油方面，截至1月20日，美國煉油廠日加工量1498萬桶/日，周環(huán)比上升13萬桶/日；汽油、航空煤油、餾分燃料油產(chǎn)量分別為814、141、388萬桶/日，周環(huán)比分別變化+9、-9、-15萬桶/日。
美國原油庫存上升，主要成品油庫存上升；歐盟儲氣率下降。石油方面，截至1月20日，美國戰(zhàn)略原油儲備為3.72億桶，周環(huán)比持平；商業(yè)原油庫存為4.49億桶，周環(huán)比上升53萬桶；車用汽油、航空煤油、餾分燃料油庫存分別為23202、3550、11527萬桶，周環(huán)比分別變化+176、+115、-51萬桶。天然氣方面，截至1月26日，歐盟儲氣率為75.02%，較上周下降4.47個百分點。
煉油產(chǎn)品價差擴大；化工產(chǎn)品價差整體擴大。1）煉油：截至1月23日，美國汽柴煤油現(xiàn)貨價格分別為3.52、4.60、3.84美元/加侖，較上周分別變化+3.02%、+1.77%、+0.58%，和布倫特原油現(xiàn)貨價差分別為59.38、104.95、72.82美元/桶，較上周分別變化-1.74%、-1.89%、-5.77%。2）化工：截至1月27日，乙烯、丙烯和石腦油價差分別為69、174美元/噸，較上周分別變化+14.24%、-3.53%；截至1月28日，F(xiàn)DY/POY/DTY的價差分別為1741/1066/2291元/噸，較上周分別變化-2.01%/-3.24%/-1.53%。
投資建議：標的方面，我們推薦：1）中國海油，國內(nèi)海洋油氣開采龍頭，兼具成長性和分紅價值；2）中國石油，油氣儲量規(guī)模國內(nèi)最大，有望受益于行業(yè)盈利能力的提升。
風險提示：地緣政治風險；伊核協(xié)議達成可能引發(fā)的供需失衡風險；全球經(jīng)濟衰退導致需求下行的風險；油氣價格大幅波動的風險。
|
|
