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板塊走勢(shì)可期，煤炭配置時(shí)點(diǎn)已至。煤炭資源網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至1月28日，秦皇島港Q5500動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)報(bào)收于1205元/噸，較節(jié)前下跌10元/噸。產(chǎn)地方面，山西大同地區(qū)Q5500報(bào)收于1080元/噸，較節(jié)前持平；陜西榆林地區(qū)Q5800指數(shù)報(bào)收于1187元/噸，較節(jié)前持平；內(nèi)蒙古鄂爾多斯Q5500報(bào)收于981元/噸，較節(jié)前持平。隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)逐步推進(jìn)，焦企和鋼廠庫存保持低位運(yùn)行，我們預(yù)計(jì)節(jié)后一周焦煤和焦炭價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)觸底反彈。動(dòng)力煤方面，因部分大型煤礦春節(jié)期間保持穩(wěn)產(chǎn)高產(chǎn)，后續(xù)需要一至兩周來消化庫存，而后動(dòng)力煤價(jià)也將開啟上漲，當(dāng)下時(shí)點(diǎn)煤價(jià)已高于去年年初，因此全年來看，2023年均價(jià)有望高于2022年。考慮到之前市場(chǎng)擔(dān)憂今年均價(jià)低于去年，若實(shí)際價(jià)格能持平或高于去年，將形成巨大的預(yù)期差。目前，煤炭股已迎來布局良機(jī)，建議加大配置力度。
　　焦煤價(jià)格或?qū)⒂瓉砩蠞q。據(jù)煤炭資源網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至1月28日，京唐港主焦煤價(jià)格為2500元/噸，較節(jié)前持平；產(chǎn)地方面，長治噴吹煤較節(jié)前下跌70元/噸，山西低硫、山西高硫、柳林低硫等煤種較節(jié)前持平。相較節(jié)前，澳大利亞峰景礦硬焦煤價(jià)格出現(xiàn)上漲，國外需求相對(duì)堅(jiān)韌，進(jìn)口煤成本優(yōu)勢(shì)并不明顯。隨著鋼廠盈利和開工均有提升，焦煤需求也將快速回暖，價(jià)格或?qū)⒂瓉砩蠞q。
　　宏觀預(yù)期提振焦炭需求。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至1月28日，唐山二級(jí)冶金焦市場(chǎng)價(jià)報(bào)收于2550元/噸，較節(jié)前持平；臨汾二級(jí)冶金焦市場(chǎng)價(jià)報(bào)收于2880元/噸，較節(jié)前持平。港口方面，天津港一級(jí)冶金焦價(jià)格為2910元/噸，較節(jié)前持平。供應(yīng)方面，因春節(jié)期間運(yùn)力下降，焦企庫存有所累積，但仍低位運(yùn)行。需求方面，受宏觀預(yù)期提振，下游市場(chǎng)繼續(xù)回溫，后續(xù)隨著復(fù)工推進(jìn)，需求有望加速回暖。
　　投資建議：標(biāo)的方面，我們推薦以下投資主線：1）盈利穩(wěn)定高現(xiàn)金流的公司有望迎來價(jià)值重估，建議關(guān)注陜西煤業(yè)、山煤國際、兗礦能源、中國神華、中煤能源、晉控煤業(yè)。2）傳統(tǒng)能源企業(yè)向新能源轉(zhuǎn)型拉開序幕，推薦華陽股份、電投能源。3）焦煤需求邊際改善，推薦山西焦煤、淮北礦業(yè)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）經(jīng)濟(jì)增速放緩風(fēng)險(xiǎn)。2）煤價(jià)大幅下跌風(fēng)險(xiǎn)。3）政策變化風(fēng)險(xiǎn)。