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節(jié)前一周商品市場整體上行，20日動量普遍高于前一周。各個因子在板塊上基本呈現(xiàn)盈虧參半的局面。從因子層面看，持倉量在板塊上的分化比較明顯，在貴金屬和黑色上收益增加。在美元沒有反彈跡象的情況，貴金屬近期并沒有利空因素，持倉量是持續(xù)看多。同樣，在經(jīng)濟和房地產(chǎn)復蘇的背景下，黑色相關的品種持倉量也是持續(xù)看多。能化板塊方面，化工品種開始強于能源，動量截面有一定虧損。此外，農(nóng)產(chǎn)品中油粕的強弱也有所轉換，不利于動量截面表現(xiàn)。
　　從持倉量絕對比值的變化量上來看，隨著經(jīng)濟復蘇推進，市場做多情緒受到提振。從目前的來看，黑色板塊是因子產(chǎn)生做多信號疊加比較明顯的板塊。經(jīng)濟復蘇樂觀預期已經(jīng)把螺紋推向升水結構，熱卷貼水也有所收斂，持倉量也是連續(xù)兩周維持積極看多，動量因子受盤面價格連續(xù)行情影響也是偏強，因此多重因子共振下，看多螺紋和熱卷信號明顯。焦煤焦炭的期限結構走弱，目前謹慎看多。農(nóng)產(chǎn)品方面，動量和期限結構看多橡膠和棉花，油粕的套利逐漸轉弱。空頭倉位方面，期限結構看空鉛和鋅等品種。能源類品種動量時序和截面均看空。
　　動量時序：從因子強度角度出發(fā)，能化、貴金屬和有色板塊向中性回歸。能化板塊凈值回落而黑色板塊下行趨勢企穩(wěn)。節(jié)前一周，時序開倉集中在黑色板塊，焦煤和硅鐵的動量因子相對強勢，多頭倉位較前一周有所提升。
　　動量截面：動量截面延續(xù)前一周表現(xiàn)疲軟的態(tài)勢，大部分板塊凈值持續(xù)走低。從因子強度角度出發(fā)，能化板塊出現(xiàn)沖高，單邊上行趨勢增強，而黑色和股指板塊因子強度維持在高位。農(nóng)產(chǎn)品因子強度向均值回歸，動量截面表現(xiàn)開始回暖。
　　期限結構：節(jié)前一周，黑色板塊因子強度沖高回落，其余板塊因子強度則有所上揚。而農(nóng)產(chǎn)品板塊相對前一周凈值小幅回暖，其中豆粕和玉米在期限結構上信號同向變化，遠月相對強勢，期限結構在周四多頭轉空。
　　持倉量：節(jié)前持倉量因子表現(xiàn)走弱，大部分板塊因子強度進入平臺階段，但貴金屬因子強度持續(xù)沖高，貴金屬市場情緒面仍然偏樂觀，凈多單仍然主導但成交有所縮量，單周貢獻0.48%。從凈值角度，有色板塊持倉量因子下跌后企穩(wěn)。伴隨著市場情緒在貴金屬有所降溫，多頭倉位在后半周開始縮量。
　　甲醇量化策略方面，上周供給因子回暖2.21%，需求因子回撤1.06%，合成因子走高0.53%，Adaboost因子上揚6.36%，基本面因子信號多頭主導，Adaboost信號為多。鐵礦石策略方面，上周供給因子上行0.18%，庫存因子上調(diào)0.17%，價差因子攀升0.18%，合成因子走高0.18%，綜合信號為空。