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近日，文化和旅游部及部分旅游服務平臺陸續(xù)公布春節(jié)旅游數據。從公布數據來看，23年的春節(jié)出行情況同比22年改善明顯，出行人次、旅游收入、出行半徑等皆有較大提升。在嚴格疫情管控措施取消后，“就地過年”這一現象也在逐步成為歷史，居民的出行熱情和信心正在逐步修復中。此外，作為跨境旅行恢復后的第一個長假，跨境旅游整體訂單增長明顯，其中部分東南亞友好的旅游目的地最受歡迎。展望2023，隨疫情管控正式放寬，旅行限制逐步取消，出行產業(yè)鏈有望擺脫先前的束縛而實現常態(tài)化的復蘇，且游客長期被積壓的出行需求也在持續(xù)刺激短期出行市場表現，我們維持行業(yè)強于大市評級。
　　支撐評級的要點
　　國內旅游復蘇明顯，出行半徑得到提高。據文旅部數據，2023年春節(jié)假期全國國內旅游出游3.08億人次，同比增長23.1%，恢復至2019年同期的88.6%；實現國內旅游收入3758.43億元，同比增長30%，恢復至2019年同期的73.1%。作為對比，22年春節(jié)期間國內出游人次和旅游收入分別為19年的73.9%、56.3%。本次春節(jié)出行人次和旅游收入同比皆有明顯提高。其中收入增長幅度更大，這主要得益于出行信心加持下的出行半徑提高。據去哪兒平臺數據，截至1月27日，春節(jié)出行平均半徑同比2022年增長超五成，相當于每位旅客出行距離同比增加400公里，長線游迎來復蘇。多類出行指標的修復體現了文旅行業(yè)出行鏈的修復已是進行時。
　　跨境旅游熱情高漲，友好目的地成優(yōu)先選擇。今年春節(jié)是出入境旅游放開后的首個長假，盡管仍有部分消費者存在觀望情緒，但不少游客已經走出國門并享受春節(jié)。據攜程春節(jié)總結報告，春節(jié)期間國內外旅行訂單皆迎來三年巔峰，春節(jié)期間出境游整體訂單同比增長640%，內地旅客預訂境外酒店訂單量同比增長超4倍，跨境機票訂單增長4倍以上。在旅游目的地上，部分東南亞國家因其出入境政策等較為友好，受到更多國人青睞，攜程數據顯示，今年春節(jié)，跨境機票訂單同比增長4倍以上。曼谷、新加坡、吉隆坡、清邁、馬尼拉、巴厘島等成為最受中國旅客歡迎的跨國旅行目的地。出境游機票訂單中，巴厘島機票訂單同比增長30倍，新加坡增長超8倍，馬尼拉超5倍，曼谷、普吉島超4倍，清邁、吉隆坡近3倍。
　　免稅消費火熱，離島免稅日均銷售額超3.5億元。春節(jié)期間，受到節(jié)假日、促銷活動、客流恢復等多重因素帶動，海南離島免稅銷售市場表現火熱。據海南省商務廳數據統(tǒng)計，春節(jié)期間海南全省12家離島免稅店總銷售額25.72億元，日均超3.5億元，比2022年春節(jié)假期增長20.69%，比2019年春節(jié)假期增長329%。其中，海口6家離島免稅店總銷售7.68億元，同比增長132%，同比2019年春節(jié)假期增長587%；三亞4家離島免稅店總銷售17.23億元，同比2019年增長259%。免稅市場較好的開年表現有望為全年經營情況持續(xù)改善提供支持。
　　投資建議
　　盡管疫情短期影響未完全褪去，但春節(jié)出行數據同比改善明顯。本次春節(jié)假期文旅市場的復蘇或標志著全面修復的正式開始，隨著后續(xù)消費與出行信心的不斷回歸，出行產業(yè)鏈有望同步回歸常態(tài)。我們繼續(xù)推薦有望受旅游出行消費需求復蘇而實現業(yè)績加速恢復的旅游綜合服務標的如眾信旅游、嶺南控股；在疫情管控放開的背景下，出行半徑有望同消費者出行信心一同提高，推薦業(yè)務需要出行半徑支撐的景區(qū)、酒店標的如宋城演藝、天目湖、長白山、麗江股份、首旅酒店、錦江酒店、君亭酒店；推薦本土餐飲消費代表同慶樓；推薦受益于促就業(yè)政策和服務業(yè)恢復對靈活用工需求增加的人服龍頭科銳國際；推薦全渠道免稅龍頭中國中免。建議關注出行鏈上下游相關標的以及體育產業(yè)中彩票、設備、賽事運營等相關標的。
　　評級面臨的主要風險
　　短期疫情沖擊超預期，行業(yè)復蘇不及預期，政策落地及執(zhí)行不及預期