>> 中信期貨-軟商品策略日報：節(jié)后首日走勢偏暖，宏觀仍將引領(lǐng)板塊偏強(qiáng)-230131
| 上傳日期： |
2023/1/31 |
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| 1227KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李青,吳靜雯 |
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橡膠：沖高回落，首日漲勢趨緩
明年金三銀四仍是值得期待。這一中期看漲驅(qū)動，在未來的兩個月左右都不會出現(xiàn)改變，需求端也會處于持續(xù)的季節(jié)性走弱，這也就表明在下一輪旺季前，數(shù)據(jù)的惡化更多歸結(jié)于季節(jié)性，未來的需求修復(fù)這一個點(diǎn)是無法被證偽的。短期來說，邊際供需惡化較快（港口庫存快速累庫），不考慮追高，依舊維持回調(diào)做多策略。
操作策略：逢低做多。
風(fēng)險因素：原油大幅波動，宏觀對商品超預(yù)期的擾動。
紙漿：走勢仍以區(qū)間為主，基差水平是關(guān)鍵
由于流通貨源持續(xù)性的不足，期貨的深度貼水，限值下行空間。但海外向中國輸入的價格下行壓力仍在，進(jìn)口價格的下降限值上漲空間。我們判斷紙漿期貨仍然會以震蕩的形式出現(xiàn)。7000~7200存在估值偏高的可能，6500以下則存在低估的可能。仍建議以區(qū)間操作為主
操作策略：區(qū)間逢高偏空對待，6500以下，不追空
風(fēng)險因素：大宗商品普遍大幅波動、下游持續(xù)漲價。
棉花：首日沖高回落，關(guān)注下游需求
市場對于年后下游消費(fèi)預(yù)期較好，當(dāng)前純棉紗廠棉花及棉紗庫存均處于低位，年后有補(bǔ)庫需求，關(guān)注下游紡織廠訂單、采購及銷售情況。國際市場方面，前兩周美棉周度簽約量環(huán)比持續(xù)增長，利多ICE棉價，但在海外高通脹、經(jīng)濟(jì)增速向下的背景下，歐美紡服需求中長期向下?？傮w來看，關(guān)注國內(nèi)需求變化，短期棉價預(yù)計震蕩偏強(qiáng)走勢。
操作：短期單邊及近遠(yuǎn)月價差看多為主。
風(fēng)險因素：宏觀利空、需求不及預(yù)期
白糖：內(nèi)外倒掛加大，鄭糖短期有支撐
國際方面，短期受印度產(chǎn)量或低于預(yù)期及巴西提高油價影響，原糖高位運(yùn)行。國內(nèi)方面，受內(nèi)外倒掛及國內(nèi)消費(fèi)環(huán)境預(yù)期改善支撐，短期有支撐，但預(yù)計高度有限。
操作策略：觀望。
風(fēng)險因素：疫情、天氣、進(jìn)口政策變化、貨幣。
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