>> 華鑫證券-貝因美(002570)公司事件點評報告：業(yè)績短期承壓，2023年繼續(xù)關(guān)注-230131
| 上傳日期： |
2023/1/31 |
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| 380KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
孫山山 |
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事件
1月30日，貝因美發(fā)布2022年業(yè)績預告。
投資要點
▌業(yè)績短期承壓，2023年望恢復
根據(jù)業(yè)績預告，2022年公司歸母凈利潤虧損1.2-1.8億元（同減264%-346%），扣非凈利潤虧損1.6-2.2億元（同減2293%-264%）。我們預計2022Q4歸母凈利潤虧損1.64-2.24億元（同減575%-749%），扣非凈利潤虧損1.79-2.39億元（同減1271%-1664%），系受疫情防控政策調(diào)整前后工廠封控以及人員缺勤導致部分訂單無法滿足、應(yīng)收賬款壞賬計提增加以及預計因聯(lián)營企業(yè)經(jīng)營不善造成的投資損失以及協(xié)議約定應(yīng)支付的采購違約損失所致。2023年在疫情常態(tài)化趨勢下，公司生產(chǎn)經(jīng)營有望恢復正常，疊加消費逐步回暖，業(yè)績有望邊際改善。
▌ 2022年梳理持續(xù)，2023年繼續(xù)關(guān)注
2022年公司繼續(xù)深入內(nèi)部改革，提升內(nèi)部效率，產(chǎn)品及渠道布局逐漸清晰。1）產(chǎn)品端：發(fā)力愛加、可睿欣等主品類，愛加保持穩(wěn)健增長態(tài)勢，預計可睿欣門店突破1.1萬家；2）渠道端：升級數(shù)智化新零售平臺，加大空白商圈拓展力度。2023年公司將繼續(xù)扎根奶粉主業(yè)，探索新業(yè)態(tài)，構(gòu)建母嬰生態(tài)圈，同時進一步強化后臺管理體系，推動內(nèi)部提質(zhì)增效，圍繞新零售模式加大空白商圈覆蓋，提升公司市占率。
▌盈利預測
當前公司處于困境反轉(zhuǎn)階段，新品可睿欣持續(xù)放量，邊際改善加速。根據(jù)業(yè)績預告，我們略調(diào)整公司2022-2024年EPS分別為-0.14/0.06/0.32元（前值分別為0.09/0.22/0.56元），當前股價對應(yīng)PE分別為-35/87/16倍，維持“買入”投資評級。
▌風險提示
宏觀經(jīng)濟下行風險、原材料上漲風險、新品推廣不及預期等。
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