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事件：公司發(fā)布2022年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2022年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.98-3.26億元，同比下滑58.61%-54.72%，預(yù)計(jì)2022年實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)2.40-2.68億元，同比下滑59.77%-55.08%。
　　疫情擾動(dòng)下常規(guī)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)穩(wěn)健，2023年有望迎來(lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)。公司2022年整體收入預(yù)計(jì)約5.8億元，同比下降大約40%，主要因新冠需求減少所致，其中常規(guī)業(yè)務(wù)收入預(yù)計(jì)約4.1億元，同比增長(zhǎng)約15%，相比前三季度增速略有放緩，主要因2022Q4國(guó)內(nèi)新冠防控放開(kāi)后，下游高校等采購(gòu)需求短期有所下滑；新冠業(yè)務(wù)收入自然下降，2022年預(yù)計(jì)約1.8億元，同比下降約70%。公司2022年常規(guī)業(yè)務(wù)收入占比已接近71%，我們預(yù)計(jì)2023年有望進(jìn)入常態(tài)化增長(zhǎng)，隨著國(guó)內(nèi)疫情形勢(shì)持續(xù)好轉(zhuǎn)，高校、企業(yè)客戶(hù)采購(gòu)活動(dòng)有望復(fù)蘇，公司業(yè)績(jī)有望實(shí)現(xiàn)加速增長(zhǎng)。
　　美國(guó)新研發(fā)中心建設(shè)啟動(dòng)，有望進(jìn)一步打開(kāi)廣闊全球市場(chǎng)。2022Q4，公司與漢斯公司正式簽署租約，并啟動(dòng)其位于美國(guó)得克薩斯州休斯頓Levit Green的新生物研發(fā)中心（C4B）的建設(shè)，將成為公司在美國(guó)的第一個(gè)研發(fā)生產(chǎn)中心。公司在疫情期間通過(guò)新冠試劑及配套服務(wù)與眾多海外客戶(hù)建立了良好合作基礎(chǔ)，新研發(fā)中心落地后有望提升公司在美洲地區(qū)的研發(fā)生產(chǎn)能力，為美國(guó)及周邊地區(qū)提供更高質(zhì)量的CRO服務(wù)和生物試劑，加快公司全球化業(yè)務(wù)進(jìn)程。
　　蘇州、泰州子公司進(jìn)展順利，2023H1開(kāi)始有望陸續(xù)投產(chǎn)。2022Q4公司加快蘇州、泰州子公司建設(shè)工作，目前泰州子公司已經(jīng)完成一期實(shí)驗(yàn)室主要裝修工作，二期車(chē)間正在假設(shè)，預(yù)計(jì)2023年上半年，液體培養(yǎng)基將從手動(dòng)、半自動(dòng)灌裝轉(zhuǎn)換到泰州的全自動(dòng)灌裝線(xiàn)，有望滿(mǎn)足快速增長(zhǎng)的培養(yǎng)基業(yè)務(wù)需求。蘇州子公司已進(jìn)入實(shí)驗(yàn)室設(shè)備調(diào)試驗(yàn)證階段，預(yù)計(jì)2023年中期實(shí)驗(yàn)室取得認(rèn)證后將開(kāi)始大量承接對(duì)外生物安全檢測(cè)服務(wù)的業(yè)務(wù)，CRO業(yè)務(wù)未來(lái)有望持續(xù)保持高速增長(zhǎng)。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議：根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告，我們調(diào)整盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)新冠業(yè)務(wù)需求或隨疫情緩解進(jìn)一步下降，預(yù)計(jì)2022-2024年公司收入5.81、6.18、7.99億元（調(diào)整前6.14、7.02、9.40億元），同比增長(zhǎng)-40%、6%、29%，歸母凈利潤(rùn)3.13、3.36、4.07億元（調(diào)整前3.72、3.91、4.86億元），同比增長(zhǎng)-57%、7%、21%，對(duì)應(yīng)EPS為2.42、2.60、3.15。考慮到公司具有行業(yè)領(lǐng)先的重組蛋白開(kāi)發(fā)平臺(tái)技術(shù)，未來(lái)有望持續(xù)維持高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示事件：新產(chǎn)品研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，政策變化風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)，銷(xiāo)售增長(zhǎng)測(cè)算不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，研究報(bào)告使用的公開(kāi)資料可能存在信息滯后或更新不及時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)，疫情病毒相關(guān)產(chǎn)品銷(xiāo)售不確定性較高可能導(dǎo)致業(yè)績(jī)下滑風(fēng)險(xiǎn)。