>> 華創(chuàng)證券-清源股份(603628)2022年業(yè)績(jī)預(yù)增點(diǎn)評(píng)：業(yè)績(jī)同比高增，歐洲及新興市場(chǎng)持續(xù)開(kāi)拓-230131
| 上傳日期： |
2023/1/31 |
大小： |
1159KB |
| 格式： |
pdf 共5頁(yè) |
來(lái)源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
黃麟,盛煒 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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事項(xiàng)：
公司發(fā)布2022年年度業(yè)績(jī)預(yù)增公告。預(yù)計(jì)公司2022年年度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.90~1.20億元，同比+90.00%~+153.33%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)0.85~1.17億元，同比+90.09%~+161.55%。其中2022Q4實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.22~0.52億元，同比扭虧為盈，環(huán)比-45.56%~+29.70%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)0.19~0.51億元，同比扭虧為盈，環(huán)比-51.94%~+29.82%。業(yè)績(jī)符合預(yù)期。
評(píng)論：
澳洲分布式支架龍頭，業(yè)務(wù)發(fā)展向好。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)主要有光伏支架與電站開(kāi)發(fā)與建設(shè)兩類，2022H1營(yíng)收占比分別為84.2%/14.2%。截止2022年二季度末，公司產(chǎn)品已覆蓋全球30多個(gè)國(guó)家，累計(jì)銷售超15GW。公司光伏支架產(chǎn)品主要有屋頂支架、地面支架和智能跟蹤器三大類，主要銷售區(qū)域?yàn)榘闹蕖⒅袊?guó)、歐洲及日本等。創(chuàng)下連續(xù)12年澳洲屋頂光伏市場(chǎng)占有率第一的記錄。光伏行業(yè)景氣度持續(xù)上升，帶動(dòng)光伏支架需求增長(zhǎng)，公司支架業(yè)務(wù)發(fā)展向好。
歐洲市場(chǎng)需求高增，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)有望進(jìn)一步放量。俄烏沖突使得歐洲分布式光伏支架市場(chǎng)需求持續(xù)向好，公司歐洲銷售團(tuán)隊(duì)積極拓展客戶，樹(shù)立并提高品牌知名度，公司光伏支架業(yè)務(wù)在歐洲實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。2022H1，公司分布式光伏支架業(yè)務(wù)在歐洲實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5384.9萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)612.3%。公司積極與創(chuàng)維光伏、中來(lái)股份和天合光能等國(guó)內(nèi)分布式光伏EPC廠商合作，把握國(guó)內(nèi)分布式光伏市場(chǎng)的發(fā)展機(jī)遇。隨著產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格回落，國(guó)內(nèi)集中式電站啟動(dòng)在即，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)地面固定支架和跟蹤支架需求的回升，公司于2022年新建新疆基地，主要覆蓋西北地區(qū)，公司在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)有望進(jìn)一步放量。
積極推廣儲(chǔ)能產(chǎn)品，擁抱新興藍(lán)海市場(chǎng)。公司正在歐洲及澳洲等地區(qū)積極推廣自主品牌的戶用儲(chǔ)能系統(tǒng)產(chǎn)品，公司的TNK系列戶用儲(chǔ)能系統(tǒng)，采用磷酸鐵鋰電池，PCS一體化設(shè)計(jì)，內(nèi)部集成BMS，EMS功能。海外戶用儲(chǔ)能滲透率仍然較低，行業(yè)發(fā)展空間廣闊。此外，公司推出的jeri品牌便攜式電源主要面向澳洲及日本市場(chǎng)，把握行業(yè)高速發(fā)展機(jī)遇，有望為公司貢獻(xiàn)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
投資建議：公司為澳洲分布式光伏支架龍頭，同時(shí)公司對(duì)歐洲、中國(guó)和東南亞等新興市場(chǎng)的開(kāi)拓逐漸收獲成效，中短期具有較強(qiáng)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)能力，并基于渠道復(fù)用性和終端重疊性拓展戶用儲(chǔ)能領(lǐng)域。我們預(yù)計(jì)公司2022-2024年歸母凈利潤(rùn)分別為1.05/1.70/2.73億元，當(dāng)前市值對(duì)應(yīng)PE分別為44/27/17倍，給予公司2023年35x PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)21.73元/股，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：光伏支架需求不及預(yù)期、原材料價(jià)格回落不及預(yù)期、公司市場(chǎng)開(kāi)拓不及預(yù)期、競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)、相關(guān)測(cè)算具有一定主觀性等。
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