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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　業(yè)績符合預(yù)期，利潤率維持高位；光引擎繼續(xù)上量，穩(wěn)健經(jīng)營踏實(shí)成長，繼續(xù)改善盈利結(jié)構(gòu)。
　　投資要點(diǎn)：
　　維持盈利預(yù)測和目標(biāo)價，維持增持評級。2022年在疫情防控、江西轉(zhuǎn)產(chǎn)、募投推進(jìn)等眾多事項(xiàng)同步推進(jìn)下，公司實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營，維持33%的較高凈利率，是管理優(yōu)秀的光通信企業(yè)。我們維持2022-2024年歸母凈利潤3.97億/4.88億/5.92億，對應(yīng)EPS為1.01/1.24/1.51元，維持目標(biāo)價37.00元，維持增持評級。
　　快報(bào)符合預(yù)期，凈利率維持高水平。2022年歸母公司利潤約為3.98億元，同比增長30.16%，對應(yīng)單Q4利潤約為1.21億元，環(huán)比增長16.3%。全年增長主要源于2022年北美數(shù)通需求高速增長，同時供給側(cè)公司在北極光電轉(zhuǎn)產(chǎn)、江西原有產(chǎn)線擴(kuò)產(chǎn)、光引擎產(chǎn)線布局上持續(xù)推進(jìn)，實(shí)現(xiàn)較好的匹配，同時海外匯兌也帶來一定收益，帶動2022年逐季度利潤水平穩(wěn)步環(huán)比抬升，2022年凈利率保持在33.0%，顯著高于2021年約29.89%的水平。
　　光引擎有望上量，繼續(xù)改善經(jīng)營結(jié)構(gòu)。我們預(yù)計(jì)2023年800G、光引擎、激光雷達(dá)等是2023年的熱點(diǎn)話題，我們預(yù)計(jì)光引擎業(yè)務(wù)有望隨著海外超算、AI等計(jì)算中心的需求實(shí)現(xiàn)快速增長，同時激光雷達(dá)業(yè)務(wù)也有望持續(xù)增長。同時，從公司自身角度，近年通過收購北極光電、產(chǎn)品線轉(zhuǎn)產(chǎn)擴(kuò)產(chǎn)、海外設(shè)廠等方式多維度改善產(chǎn)品、客戶結(jié)構(gòu)，盈利能力有望保持在較好水平。
　　催化劑：高速光引擎快速上量；盈利水平維持較高水平。
　　風(fēng)險提示：海外需求不確定性，光引擎項(xiàng)目推遲等。