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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　業(yè)績符合預(yù)期，匯兌帶來正向變動；800G需求明確，汽車領(lǐng)域有望批量供貨。
　　投資要點(diǎn)：
　　下調(diào)盈利預(yù)測和目標(biāo)價，維持增持評級。公司新業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)，但受疫情影響，2021年募投項(xiàng)目“面向5G及數(shù)據(jù)中心的高速光引擎建設(shè)項(xiàng)目”預(yù)期完成時間將推延至2024年，為此我們下調(diào)2022-2024年歸母凈利潤為3.97/4.88/5.92億元(-7.9%/-11.8%/-13.1%)，對應(yīng)2022-2024年EPS1.01/1.24/1.51元(-8.2%/-11.9%/-12.9%)?？紤]當(dāng)前行業(yè)板塊估值，給予2023年P(guān)E 30x，下調(diào)目標(biāo)價至37元（前值為44.33元）,維持增持評級。
　　業(yè)績符合預(yù)期，匯兌帶來正向變動。公司前三季度實(shí)現(xiàn)營收8.89億元，同比增長16.15%，歸母凈利潤2.77億元，同比增長30.13%。單Q3季度看，公司實(shí)現(xiàn)營收3.12億元，創(chuàng)下單季度歷史新高，同時實(shí)現(xiàn)凈利潤1.04億元，同比增長38.65%，符合預(yù)期。Q3利潤增長比營收增長快，主要由于1）4月以來美元持續(xù)升值，公司海外收入占比提升，減少財(cái)務(wù)費(fèi)用約2000萬；2）疫情延續(xù)下，公司銷售費(fèi)用同比下滑；3）受益于美元升值、成本管控和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化，毛利率較去年同期提升約4個點(diǎn)。
　　800G需求提升，汽車領(lǐng)域有望批量供貨。我們關(guān)注到北美下游云廠商2022年開始出現(xiàn)800G模塊需求，2023年有望快速增長，復(fù)刻2019-2020年400G光模塊上量的高增長。此外，公司積極布局汽車領(lǐng)域業(yè)務(wù)，推進(jìn)IATF 16949體系認(rèn)證，并推進(jìn)相應(yīng)光學(xué)解決方案。隨著下游1550方案的激光雷達(dá)陸續(xù)在2022Q3后上車，公司有望迎來較大發(fā)展機(jī)遇。
　　催化劑：光引擎業(yè)務(wù)放量，激光雷達(dá)配套產(chǎn)品獲突破等。
　　風(fēng)險提示：光引擎進(jìn)展不及預(yù)期，新領(lǐng)域開拓不及預(yù)期。