久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

業(yè)界領(lǐng)先的高端無源器件垂直整合方案提供商及高速光器件封裝ODM/OEM商。公司以三大無源器件產(chǎn)品為基礎(chǔ)，通過“內(nèi)部研發(fā)+外部投資”雙輪驅(qū)動模式加速拓展業(yè)務(wù)種類，目前已形成八大解決方案和十三大產(chǎn)品線。2017年-2021年，公司營收及歸母凈利潤實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長，年復(fù)合增長率分別達(dá)到了32.20%和28.83%，實(shí)現(xiàn)逆周期式發(fā)展。光器件領(lǐng)域競爭格局較分散，光無源產(chǎn)品種類眾多，且各類產(chǎn)品市場空間有限，因而光器件廠商往往通過行業(yè)整合，覆蓋多個細(xì)分領(lǐng)域，同時通過保證產(chǎn)品高質(zhì)量及提供光無源產(chǎn)品整體解決方案實(shí)現(xiàn)差異化。
　　公司盈利能力業(yè)內(nèi)領(lǐng)先，2021年毛利率近50%，優(yōu)于光器件領(lǐng)域其余公司，這主要因?yàn)椋?）無源器件在客戶成本端占比較低，且上游無源器件的質(zhì)量、精度對于下游產(chǎn)品的性能影響大，因此客戶價(jià)格敏感性較低；2）光器件產(chǎn)品定制化程度高，公司產(chǎn)品具有品質(zhì)好、價(jià)格低的優(yōu)勢；3）高毛利率的無源器件業(yè)務(wù)占比較高，2021年?duì)I收占比近90%。此外，公司資產(chǎn)負(fù)債率也處于行業(yè)較低水平，且以無息負(fù)債為主，償債壓力較小，償債能力穩(wěn)健。
　　擴(kuò)展業(yè)務(wù)邊界，保障公司成長性。1）2020年公司定增7.86億元用于“高速光引擎”項(xiàng)目建設(shè)，主要包括激光芯片高速光引擎和硅光芯片高速光引擎。高速光引擎是公司整合無源器件產(chǎn)品和有源封裝能力的集成性產(chǎn)品，將顯著提高產(chǎn)品附加值，擴(kuò)大公司發(fā)展空間。此外，硅光技術(shù)可將光電器件集成到一個獨(dú)立微芯片中，具有高集成度、低成本、高速光傳輸?shù)葍?yōu)勢，是未來的技術(shù)發(fā)展趨勢。2）公司還憑借技術(shù)同源和產(chǎn)能復(fù)用優(yōu)勢拓展了非通信領(lǐng)域應(yīng)用，包括激光雷達(dá)和醫(yī)療檢測。根據(jù)Yole預(yù)測，2027年車載激光雷達(dá)市場規(guī)模將達(dá)26.98億美元，未來五年CAGR高達(dá)73%，或?qū)⒊蔀榧す饫走_(dá)的主要應(yīng)用領(lǐng)域之一。
　　盈利預(yù)測與投資建議
　　基于對公司在無源器件領(lǐng)域的優(yōu)勢地位，以及向高速光引擎、激光雷達(dá)領(lǐng)域拓展的前景分析，我們預(yù)測22-24年，公司每股收益為1.05元、1.36元、1.80元。參考可比公司給予公司2022年28倍PE，對應(yīng)首次覆蓋目標(biāo)價(jià)為29.40元和買入評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　高速光引擎等新產(chǎn)品研發(fā)或推廣進(jìn)度不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)，貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)，假設(shè)條件對測算的影響。