>> 銀河期貨-農(nóng)產(chǎn)品春節(jié)持倉策略-230120
| 上傳日期： |
2023/1/31 |
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pdf 共15頁 |
來源： |
銀河期貨 |
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生豬：大體重豬源有待消化節(jié)后豬市或仍然偏弱
供需分析：年前最后一周，市場大體重豬源供應(yīng)數(shù)量仍然較大，而年前一周屠宰企業(yè)開工率明顯下滑，因而跨年成豬數(shù)量增加將導(dǎo)致年后出欄壓力加大。從歷史10年統(tǒng)計規(guī)律來看，除2019和2020特殊年份，年后豬價一般較年前都有所下跌，今年在供應(yīng)壓力仍然維持的情況下，預(yù)計豬價仍有回落壓力。需求方面看，最近政策端穩(wěn)定豬價的動作開始有所增加，上周末期間國家發(fā)改委發(fā)文號召屠宰企業(yè)適當(dāng)建立凍肉庫存，而市場上也看到一定的分割品入庫情況，國內(nèi)豬糧比連續(xù)兩周低于6，年后可能出現(xiàn)收儲；另一方面，今年中國疫情后消費(fèi)表現(xiàn)可能略好于預(yù)期，并且當(dāng)前豬肉與其他肉品價差走弱，替代優(yōu)勢開始逐步顯現(xiàn)，因而整體來看需求已經(jīng)呈現(xiàn)出一定的邊際好轉(zhuǎn)。不過從歷史價格彈性表現(xiàn)來看，我們認(rèn)為年后市場或仍以供應(yīng)為主要矛盾，間接對03合約產(chǎn)生壓力。遠(yuǎn)月方面受當(dāng)前產(chǎn)能變化影響較大，受成本端高企的影響，當(dāng)前低豬價已經(jīng)導(dǎo)致養(yǎng)豬基本進(jìn)入了全面虧損階段，從最近仔豬和母豬價格來看，市場需求表現(xiàn)一般，但需要注意的是，淘汰母豬和商品豬的比價整體維持相對偏低水平，說明本身淘汰積極性可能還未完全體現(xiàn)，12月母豬存欄數(shù)據(jù)已經(jīng)開始出現(xiàn)拐點(diǎn)，1月或?qū)⒀永m(xù)，給遠(yuǎn)月市場供應(yīng)帶來一定利好因素。這也使得遠(yuǎn)月合約整體處在成本線附近博弈。
行情展望及策略推薦：
單邊：03合約繼續(xù)以偏空思路對待，05、07、09合約震蕩思路，05合約以16300-16700，07合約以16700-16900，09合約以17500-18000為成本線，逢低買入
套利：37反套
期權(quán)：觀望(以上觀點(diǎn)僅供參考，不作為入市依據(jù))
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