>> 開源證券-信捷電氣(603416)公司信息更新報告：行業(yè)底部業(yè)績承壓，看好傳統(tǒng)下游需求復(fù)蘇和高價值PLC放量-230131
| 上傳日期： |
2023/1/31 |
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| 830KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
孟鵬飛,熊亞威 |
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受下游需求不振+新品研發(fā)投入大影響，2022全年業(yè)績略低于預(yù)期
公司發(fā)布2022年業(yè)績快報，預(yù)計2022年全年營業(yè)收入13.2億元，同比+1.87%，歸母凈利潤2.18億元，同比-28.04%。利潤下降主要原因是：（1）2022Q4受疫情影響員工到崗率較低、下游客戶開工時間縮短。（2）2022Q4工控行業(yè)下游需求持續(xù)磨底，公司產(chǎn)品的下游應(yīng)用結(jié)構(gòu)仍以傳統(tǒng)行業(yè)為主，傳統(tǒng)行業(yè)需求復(fù)蘇節(jié)奏更慢。（3）公司面向新能源等新興行業(yè)的中型PLC產(chǎn)品研發(fā)投入大且目前尚未放量，伺服電機低價推廣拉低整體利潤率。由于公司2022年業(yè)績受下游需求不振以及研發(fā)投入加大影響，我們下調(diào)盈利預(yù)測，2022-2024年公司歸母凈利潤預(yù)計為2.18/3.43/4.41億元（原值分別為2.58/3.53/4.73億元），EPS分別為1.55/2.44/3.14元，當前股價對應(yīng)PE為30.9 /19.6/15.3倍?？紤]到通用自動化景氣度有望底部回升，公司開拓新能源等新興市場，業(yè)績彈性較大，維持“買入”評級。
宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇+人口紅利消退，通用自動化設(shè)備需求提升，公司業(yè)績彈性大
在防疫政策優(yōu)化落實以及2023年經(jīng)濟穩(wěn)增長的核心基調(diào)下，宏觀經(jīng)濟有望逐步復(fù)蘇，制造企業(yè)開工率、員工到崗率有望提升。我國人口數(shù)量進入負增長時代，中長期看需要加速提高制造業(yè)自動化率，提升附加值。2022年9月以來企業(yè)中長期貸款同比增速持續(xù)高增，產(chǎn)業(yè)改造升級的需求下，自動化設(shè)備需求提升。公司在傳統(tǒng)行業(yè)具備強客戶粘性，下游需求逐步復(fù)蘇后公司業(yè)績具備較大彈性。
公司積極拓展新能源等領(lǐng)域，高附加值新品放量后盈利能力將提升
新能源領(lǐng)域自動化設(shè)備需求飽滿，根據(jù)MIR數(shù)據(jù)，2022Q4，國內(nèi)OEM市場規(guī)模整體下滑，但鋰電池行業(yè)仍同比正增長。公司以PLC起家，技術(shù)實力強，我們認為公司面向新能源領(lǐng)域研發(fā)的高價值量中型PLC產(chǎn)品放量后、伺服電機進一步放量規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)后毛利率有望穩(wěn)步提升，帶動公司整體利潤水平的提升。
風險提示：下游需求復(fù)蘇節(jié)奏不及預(yù)期、新品市場拓展不及預(yù)期等。
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