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投資要點(diǎn)：
　　近年來我國天然氣需求保持快速增長態(tài)勢。近年來，為了促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會綠色低碳發(fā)展，我國陸續(xù)出臺《減污降碳協(xié)同增效實(shí)施方案》等環(huán)保政策，鼓勵(lì)企業(yè)使用清潔能源替代煤、重油及低品質(zhì)柴油等污染較嚴(yán)重的燃料。2021年，我國天然氣消費(fèi)量為3786.94億立方米，同比增長12.50%，2017-2021年年均復(fù)合增速達(dá)11.93%，天然氣需求保持快速增長態(tài)勢。
　　能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型及新型城鎮(zhèn)化持續(xù)提升天然氣需求。由于當(dāng)前我國積極構(gòu)建現(xiàn)代能源體系，推動能源結(jié)構(gòu)向綠色、低碳的方向轉(zhuǎn)型，以及天然氣具有清潔高效的特點(diǎn)，天然氣行業(yè)得到政府政策支持。2021年我國天然氣消費(fèi)在能源消費(fèi)中的占比為8.9%，《加快推進(jìn)天然氣利用的意見》提出，到2030年，力爭將天然氣在一次能源消費(fèi)中的占比提高到15%左右。同時(shí)，2022年我國城鎮(zhèn)化率為65.22%，《城市藍(lán)皮書：中國城市發(fā)展報(bào)告No.12》預(yù)計(jì)到2030年我國城鎮(zhèn)化率將達(dá)到70%，隨著我國不斷推進(jìn)新型城鎮(zhèn)化向縱深發(fā)展，城鎮(zhèn)人口規(guī)模將持續(xù)擴(kuò)大，從而作為清潔高效能源的天然氣需求有望提升。
　　多地出臺天然氣調(diào)價(jià)政策助力燃?xì)馄髽I(yè)傳導(dǎo)成本壓力。2022年以來我國多地出臺了天然氣調(diào)價(jià)政策文件，促進(jìn)天然氣的氣源價(jià)格與銷售價(jià)格聯(lián)動調(diào)整。其中，北京等地主要上調(diào)了非居民用氣的銷售價(jià)格，廣州主要提高了非居民管道燃?xì)怃N售價(jià)的最高限價(jià)。我們認(rèn)為，天然氣調(diào)價(jià)政策有助于提高燃?xì)馄髽I(yè)的售氣價(jià)格，助力燃?xì)馄髽I(yè)向終端用戶傳導(dǎo)氣源價(jià)格上漲導(dǎo)致的成本壓力。
　　投資建議：2021年我國天然氣消費(fèi)在能源消費(fèi)中的占比為8.9%，《加快推進(jìn)天然氣利用的意見》提出，到2030年，力爭將天然氣在一次能源消費(fèi)中的占比提高到15%左右。同時(shí)，隨著我國不斷推進(jìn)新型城鎮(zhèn)化向縱深發(fā)展，城鎮(zhèn)人口規(guī)模將持續(xù)擴(kuò)大，從而作為清潔高效能源的天然氣需求有望提升。短期來看，2022年以來我國多地出臺了天然氣調(diào)價(jià)政策文件，促進(jìn)天然氣的氣源價(jià)格與銷售價(jià)格聯(lián)動調(diào)整。其中，北京等地主要上調(diào)了非居民用氣的銷售價(jià)格，廣州主要提高了非居民管道燃?xì)怃N售價(jià)的最高限價(jià)。我們認(rèn)為，天然氣調(diào)價(jià)政策有助于提高燃?xì)馄髽I(yè)的售氣價(jià)格，助力燃?xì)馄髽I(yè)向終端用戶傳導(dǎo)氣源價(jià)格上漲導(dǎo)致的成本壓力。建議關(guān)注具備全國跨省陸上管輸網(wǎng)絡(luò)的新奧股份（600803），以及具有“雙氣源資源池”優(yōu)勢的九豐能源（605090）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：氣源獲取及原材料價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)；安全經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)；匯率波動的風(fēng)險(xiǎn)；市場競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)等。