>> 銀河期貨-2023年鉛市場展望-230131
| 上傳日期： |
2023/1/31 |
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| 2123KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王穎穎 |
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第一階段為年初至4月中旬，俄烏沖擊加劇鉛價高位波動。矛盾點(diǎn)集中在俄烏沖突加深供應(yīng)端擾動，能源成本抬升鉛價，倫鉛脫離基本面急劇拉升至2700美元。滬鉛而言，價格主要在14800-15800元區(qū)間波動，財(cái)稅40號文《關(guān)于完善資源綜合利用增值稅政策的公告》自3月開始正式實(shí)施，對廢鉛蓄電池回收環(huán)節(jié)采用簡易計(jì)稅3%，產(chǎn)業(yè)鏈整體稅負(fù)成本上升，國內(nèi)再生鉛供應(yīng)不及預(yù)期，也令滬鉛偏高位波動。
第二階段為4月下旬至9月下旬，交易美聯(lián)儲激進(jìn)加息節(jié)奏+疫情對消費(fèi)沖擊的擔(dān)憂+全球衰退交易，美元指數(shù)節(jié)節(jié)攀升至114.78的高點(diǎn)，與此同時倫鉛承壓下行，海外基金多頭持倉數(shù)量快速下降，倫鉛最低觸及每年低點(diǎn)1746美元。而國內(nèi)上半年疫情嚴(yán)格管控，上海封城，貿(mào)易活動多有停滯，國內(nèi)人民幣貶值，所以滬鉛價格維持相對堅(jiān)挺，傳統(tǒng)季節(jié)性消費(fèi)旺季，滬鉛價格維持在14600-15500元區(qū)間波動。
第三階段為9月下旬至12月，海內(nèi)外減產(chǎn)+庫存持續(xù)去化+宏觀情緒修復(fù)引發(fā)鉛價向上修復(fù)。反彈始于彭博公司宣告?zhèn)愩U自2023年開始納入彭博商品指數(shù)消息刺激，但四季度鉛市偏強(qiáng)更多源自海外減產(chǎn)刺激，加拿大Trail冶煉廠自9月開始長達(dá)2個多月檢修，為節(jié)省成本改善運(yùn)營績效澳大利亞Port Pirie煉廠自10月開始關(guān)停55天，Ecobat因能源成本高企問題10月開始無期限關(guān)停意大利2家再生鉛廠，海外偏緊導(dǎo)致庫存降至2.3萬噸歷史性低位，中國鉛錠加大出口導(dǎo)致社會去庫，9-11月國內(nèi)到處疫情封控，原料采購困難。宏觀層面亦有改善，自11月開始中國逐步優(yōu)化疫情管控，央行降準(zhǔn)，政策面回暖，資金情緒推升下國內(nèi)滬鉛價格重心抬升，倫鉛價格重新回至2200美元。
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