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供需邏輯推演及結(jié)論：
　　2023H1：2023年上半年市場交易邏輯博弈點(diǎn)在于地產(chǎn)端用鋼需求難以實(shí)質(zhì)好轉(zhuǎn)，當(dāng)前市場對于下游地產(chǎn)用鋼需求強(qiáng)預(yù)期支撐盤面價(jià)格，但當(dāng)前地產(chǎn)政策的落地執(zhí)行到地產(chǎn)新開工好轉(zhuǎn)有較長的滯后，同時(shí)考慮2022年全年土地購置面積大幅回落，以及房地產(chǎn)企業(yè)現(xiàn)金流問題，房企銷售的好轉(zhuǎn)到新開工的回暖時(shí)滯較以往預(yù)計(jì)拉長，因此上半年地產(chǎn)用鋼需求大概率回落，而基建投資仍然是對沖地產(chǎn)投資的主要工具。2023年上半年交易邏輯可能會在宏觀強(qiáng)預(yù)期與產(chǎn)業(yè)弱現(xiàn)實(shí)之間進(jìn)行博弈，但與2022年上半年強(qiáng)預(yù)期不同，今年上半年宏觀強(qiáng)預(yù)期對盤面支撐預(yù)計(jì)較弱，預(yù)期層面主要交易地產(chǎn)用鋼需求邊際好轉(zhuǎn)。
　　后市投資邏輯：宏觀面來看，節(jié)前鐵礦市場持續(xù)交易宏觀強(qiáng)預(yù)期邏輯對盤面支撐，但對比去年上半年強(qiáng)預(yù)期邏輯不太一樣，去年上半年市場對于下游地產(chǎn)需求恢復(fù)情況存較大分歧，而今年上半年下游地產(chǎn)需求大概率難以好轉(zhuǎn)較為確定，強(qiáng)預(yù)期對價(jià)格支撐會明顯較弱，且交易持續(xù)時(shí)間預(yù)計(jì)也較短。供需來看，去年上半年供應(yīng)端發(fā)運(yùn)量不及預(yù)期，鋼廠利潤較好鐵水產(chǎn)量持續(xù)處于高位，鐵元素從上游轉(zhuǎn)向下游支撐價(jià)格高位，而這兩點(diǎn)因素在今年上半年難以看到，因此今年上半年宏觀預(yù)期和基本面都會弱于去年同期，價(jià)格上漲高位預(yù)計(jì)顯著低于去年。政策端，今年政策調(diào)控前置，政策會加大現(xiàn)貨和期貨市場監(jiān)管力度。綜合分析來看鐵礦盤面估值明顯偏高，同時(shí)政策端加大調(diào)控力度和頻度，雖然盤面價(jià)格高位市場博弈會加大，價(jià)格下跌趨勢不會很快形成，但資金對盤面估值推升動力明顯會轉(zhuǎn)弱，同時(shí)后市市場交易邏輯有望轉(zhuǎn)向現(xiàn)實(shí)，價(jià)格高位盤面回落風(fēng)險(xiǎn)較大。
　　交易策略：建議做空鐵礦05合約。