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2022年申萬(wàn)電力設(shè)備行業(yè)指數(shù)下跌約25%，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，我們認(rèn)為至暗時(shí)刻已過(guò)，行業(yè)蓄勢(shì)待發(fā)。展望2023年，光伏板塊鯨落萬(wàn)物生，風(fēng)電板塊量利齊升，儲(chǔ)能板塊勢(shì)如破竹。
　　風(fēng)電：受益于2022年的低基數(shù)和招標(biāo)量的高增，2023年風(fēng)電新增裝機(jī)爆發(fā)式增長(zhǎng)的確定性高。疫情影響逐漸褪去，原材料價(jià)格高位回落，零部件環(huán)節(jié)迎來(lái)利潤(rùn)修復(fù)。海上風(fēng)電降本加速，國(guó)內(nèi)海風(fēng)有望加速推進(jìn)，海外海風(fēng)爆發(fā)在即。推薦（1）海外海風(fēng)：大金重工、亨通光電、金盤(pán)科技；（2）二線黑馬：起帆電纜、寶勝股份、天能重工。關(guān)注東方電纜、中天科技等。
　　光伏：需求放量確定，關(guān)注“新約束”和“新技術(shù)”環(huán)節(jié)。需求端，國(guó)內(nèi)地面電站受益硅料價(jià)格下行，23年新增裝機(jī)有望達(dá)60GW，推動(dòng)國(guó)內(nèi)光伏新增裝機(jī)預(yù)計(jì)達(dá)125GW，同增39%，需求延續(xù)高景氣；在能源價(jià)格高企和電站經(jīng)濟(jì)性提高的驅(qū)動(dòng)下，歐洲能源轉(zhuǎn)型或繼續(xù)加速，推動(dòng)歐洲23年光伏新增裝機(jī)達(dá)80GW，同增40%；美國(guó)貿(mào)易政策邊際松動(dòng)已逐步顯現(xiàn)，在IRA法案驅(qū)動(dòng)下裝機(jī)需求或出現(xiàn)超預(yù)期的可能性，預(yù)計(jì)23年光伏新增裝機(jī)達(dá)50GW，同增100%。供給端，硅料降價(jià)持續(xù)超預(yù)期或進(jìn)一步驅(qū)動(dòng)裝機(jī)需求提升，需求放量趨勢(shì)明確，我們認(rèn)為，具備盈利顯著提升的板塊擁有更強(qiáng)α屬性，而“新約束”和“新技術(shù)”兩大趨勢(shì)是誕生“利增”的沃土；對(duì)于供給約束，POE膠膜和石英砂由于供給偏緊且需求快速釋放，具備由資源壁壘而產(chǎn)生的溢價(jià)，看好盈利修復(fù)明顯的膠膜廠商和石英產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)；對(duì)于技術(shù)約束，在N型電池放量元年，焊帶和接線盒等輔材環(huán)節(jié)的新技術(shù)需求有望得到快速增長(zhǎng)，廠商順勢(shì)依靠新技術(shù)獲取溢價(jià)，看好積極布局焊帶新技術(shù)的焊帶企業(yè)和在接線盒環(huán)節(jié)加速迭代的龍頭企業(yè)。推薦膠膜環(huán)節(jié)的天洋新材、海優(yōu)新材，焊帶環(huán)節(jié)的威騰電氣等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：終端需求放量不及預(yù)期，原材料價(jià)格下滑不及預(yù)期。