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一、鋰價下滑已對沖電池降價壓力。
　　寧德時代“鋰礦返利”條款以20萬元/噸為錨，看空鋰價情緒加重。截止2月26日，碳酸鋰報價已降至38-41萬元/噸，較22年11月高位降近35%。
　　本周電池成本繼續(xù)快速下滑，主要隨著鋰價下行帶動正極和電解液價格下行。根據(jù)光大電新成本模型測算，鐵鋰成本降至0.6元/Wh，較2022年11月高點鐵鋰電池成本下降0.11元/Wh。目前碳酸鋰價格相較2022年11月高點價格下降16萬元/噸，對鐵鋰電池降低成本貢獻(xiàn)0.104元/Wh，原材料價格的下降基本已對沖年初來自車廠的降價壓力。
　　二、供需分析鋰價企穩(wěn)。
　　需求冷清、正極廠減少采購，碳酸鋰價格快速下滑后，正極企業(yè)已基本扭虧為盈，碳酸鋰庫存也處于較低水平。
　　而宜春鋰礦廠家停產(chǎn)整頓、鋰價跌至長協(xié)礦成本線，或影響鋰供給端。據(jù)鑫欏鋰電，以長協(xié)礦成本來測算，目前碳酸鋰成本多在40萬元/噸左右，而當(dāng)前鋰價已跌至長協(xié)成本。
　　我們認(rèn)為，當(dāng)前鋰價已階段性至支撐線，而鋰價穩(wěn)住對板塊投資機會才是好事，說明需求不差。核心在于3、4月下游需求回暖程度，看好4月排產(chǎn)反彈，下半年鋰供給釋放后供需矛盾才將顯現(xiàn)。短期關(guān)注受益鋰價企穩(wěn)回升的投資機會，例如，正極、電解液、鋰電回收、鈉電等。我們認(rèn)為盈利企穩(wěn)后，電解液及正負(fù)極等材料公司估值也會略有修復(fù)。
　　投資建議：
　　1.頭部企業(yè)，優(yōu)質(zhì)客戶+產(chǎn)能，格局好，建議關(guān)注：寧德時代，億緯鋰能，科達(dá)利，恩捷股份（化工組），星源材質(zhì)（化工組），璞泰來，天賜材料（化工組）。
　　2.受益鋰價企穩(wěn)回升的方向，海外營收高，建議關(guān)注：當(dāng)升科技，芳源股份，德方納米，天賜材料（化工組）。
　　3.量增利穩(wěn)邏輯的鋰電回收，建議關(guān)注：天奇股份，光華科技，浙礦股份，新化股份。
　　4.鈉電，建議關(guān)注：振華新材，普利特，華陽股份（金屬組），元力股份（金屬組）。
　　風(fēng)險分析：新能源車銷量不及預(yù)期，中游競爭格局惡化，盈利能力下滑。